第四章 套期保值
第四節 套期保值操作的擴展及注意事項
一、套期保值操作的擴展
1．交割月份的選擇
合約月份的選擇主要受下列幾個因素的影響：
①合約流動性；
②合約月份不匹配；
③不同合約基差的差異性。
2．套期保值比率的確定
企業結合不同目的，靈活確定套期保值比率，不一定完全按照“1：1”的比率操作。
3．期轉現優越性：
①加工企業和生產經營企業可以節約期貨交割成本；
②比“平倉后購銷現貨”更便捷；
③比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。
基本流程：
①尋找交易對手；
②交易雙方商定價格；
③向交易所提出申請；
④交易所核準；
⑤辦理手續；
⑥納稅。
4．期現套利操作
期現套利是指交易者利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。若價差和持倉費存在較大差異，期現套利可能出現。
5．基差交易
(1)點價交易，是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的升、貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。升、貼水的高低，與期貨合約月份的遠近、運費、商品品質的差異有關。根據確定實際交易價格的權利歸屬劃分，點價交易可分為買方叫價交易和賣方叫價交易。
(2)基差交易，基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結合，這就保證在套期保值建倉時，就已經知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風險。
二、企業開展套期保值業務的注意事項
(1)判斷是否需要以及是否有實力和能力做套期保值。
(2)完善套期保值機構設置，建立起規范的組織體系和有效的機構部門。
(3)需要具備健全的內部控制制度(業務授權制度和業務報告制度)和風險管理部門
(4)加強對套期保值交易中相關風險的管理：
①基差風險；
②現金流風險；
③流動性風險；
④操作風險。
(5)掌握風險評價方法：風險價值法(VaR)、壓力測試、情景分析。
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