第四章 期貨交易制度與期貨交易流程

第一節(jié) 期貨交易制度

　　一、保證金制度

　　保證金分為進算準備金和交易保證金。

　　期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶所有，除下列可劃轉(zhuǎn)的情形外，嚴禁挪作他用：

　　（一）依據(jù)客戶的要求支付可用資金；

　　（二）為客戶交存保證金，支付手續(xù)費、稅款

　　（三）國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形。

　　經(jīng)中國證監(jiān)會批準，交易所可以調(diào)整交易保證金。交易所調(diào)整擺正進的主要目的在于控制風(fēng)險。在以下幾種情況下，交易所可以調(diào)整交易保證金比率，以提高會員或客戶的履約能力：

　　（1）對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的餓交易保證金比率。

　　（2）隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。

　　（3）當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時，交易保證金逆旅相應(yīng)提高，具體規(guī)定看漲跌停板制度相關(guān)內(nèi)容。

　　（4）當(dāng)某品種某月份合約按結(jié)算價計算的價格變化，連續(xù)如干個交易日的積累漲跌幅達到一定程度時。

　　二、當(dāng)日無負債結(jié)算制度

　　它是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加后減少會員的結(jié)算準備金。

　　三、漲跌停板制度

　　1、漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨市場價格波動的頻繁制度和波幅的大小。一般來說，商品的價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應(yīng)該設(shè)置得大一些；反之，則小一些。

　　2、當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新平倉優(yōu)先的原則。

　　四、熔斷制度

　　五、持倉限額制度

　　六、大戶報告制度

　　1、我國期貨交易所的大戶報告制度具體規(guī)定如下：

　　大戶報告制度是指當(dāng)會員后投資者某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀會員報告。

　　七、強行平倉制度

　　當(dāng)會員、投資者出現(xiàn)下列情形之一時，交易所有權(quán)對其持倉進行平倉

　　（1）會員結(jié)算準備金額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)不足的；

　　（2）持倉量超出其限倉規(guī)定的；

　　（3）因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的

　　（4）根據(jù)交易所的積極措施應(yīng)予強行平倉的

　　（5）其他應(yīng)予強行平倉的。

　　八、強行減倉制度

　　九、套期保值審批制度

　　十、交割制度

　　1、交割是指合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合同所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價格進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期末平倉合約的過程。一般來說，商品期貨一實物交割方式為主，金融期貨則以現(xiàn)金交割方式為主。

　　交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。

　　2、標(biāo)準倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標(biāo)準倉單采用幾名方式，標(biāo)準倉單合法持有人應(yīng)妥善保管標(biāo)準倉單。標(biāo)準倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。

　　3、標(biāo)準倉單轉(zhuǎn)讓必須通過會員在交易所辦理過戶手續(xù)。同時結(jié)清有關(guān)費用。

　　十一、結(jié)算擔(dān)保金制度

　　十二、風(fēng)險準備金制度

　　1、風(fēng)險準備金的來源包括：

　　（1）交易所按向會員收取交易手續(xù)費收入的20%的比例，從管理費用中提取；

　　（2）符合國家財政政策法規(guī)的其他收入。

　　2、當(dāng)風(fēng)險準備金余額達到交易所注冊資本10倍時，經(jīng)中國證監(jiān)會批準后不再提取。

　　十三、風(fēng)險警示制度

　　十四、信息披露制度