第四章　商品期貨品種與合約

學習目的與要求：

通過本章的學習，掌握期貨合約的概念及基本內容；了解國內外主要商品期貨品種及市場分布。

學習重點：

期貨合約的概念、國內主要商品期貨合約。

第一節　期貨合約的標準化條款及設計依據 來源：考試大的美女編輯們

一、期貨合約的概念

1. 期貨合約是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。
2. 期貨合約是在現貨合同和現貨遠期合約的基礎上發展起來的，但它們最本質的區別在于期貨合約條款的標準化。
3. 除價格以外，條款都已標準化；期貨價格通過在交易所以公開競價方式產生。
4. 合約標準化的優點：有利于期貨合約的連續買賣；具有很強的市場流動性；簡化了交易過程——侃價；降低了交易成本——尋找交易對手；提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設計依據
期貨合約的主要條款（一）——合約名稱
合約名稱：需注明該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。
例：上海期貨交易所 陰極銅期貨合約 考試大論壇
上市交易所名稱 品種名稱
期貨合約的主要條款（二）——交易單位
交易單位：是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標的商品的數量。在交易時，只能以交易單位的整數倍進行買賣。
確定期貨合約交易單位的大小，主要應當考慮：合約標的的市場規模、交易者的資金規模、期貨交易所會員結構、該商品現貨交易習慣。
期貨合約的主要條款（三）——報價單位
報價單位：是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。
國內陰極銅、鋁、玉米、大豆等期貨合約的報價單位以 元(人民幣)/噸 表示。
期貨合約的主要條款（四）----最小變動價位
最小變動價位：是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標的每單位價格報價的最小變動數值——1元/噸
最小變動值=最小變動價位*交易單位——1元/噸*10噸=10元
每次報價必須是其合約規定的最小變動價位的整數倍。
期貨合約最小變動價位的確定，通常取決于：該合約標的商品的種類、性質、市場價格波動情況和商業規范等
最小變動價位的大小：較小——有利于市場流動性的增加。
過大——減少交易量，影響市場的活躍，不利于套利和套期保值的正常運作。
過小——使交易復雜化，增加交易成本，并影響數據的傳輸速度。
期貨合約的主要條款(五)----每日價格最大波動限制(漲跌停板制度)
漲跌停板制度：指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。
漲跌停板制度一般是以合約上一交易日的結算價為基準確定的（一般有百分比和固定數量兩種形式）。
漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現貨市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小：價格波動越頻繁、越劇烈，每日停板額就應設置得大些。
期貨合約的主要條款(六)----合約交割月份
合約交割月份：是指某種期貨合約到期交割的月份。期貨合約的交割月份由期貨交易所規定。 考試大－全國最大教育類網站(www．Examda。com)
期貨合約的到期實際交割比例很小，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）的農產品交割量占該合約總交易量的比率一般為0.5%左右。
合約交割月份的確定，一般由其生產、使用、消費等特點決定（最遠的合約交割月份間隔可達一年）：
最普遍的是以固定月份為交割月——如芝加哥期貨交易所CBOT的大豆期貨合約以每年的1、3、5、6、7、8、9、11月為交割月。
滾動交割方式----如香港恒生指數期貨采取當月、下月及最近兩個季月交割（若1月是現貨月，合約交割月份便為1月、2月、3月及6月）的方法。
逐日交割方式----英國倫敦金屬交易所（LME）
期貨合約的主要條款(七)----交易時間
每周營業5天，周六、周日及國家法定節、假日休息。
一般每個交易日分為兩盤，上午9:00-11:30 下午13:30-15:00
期貨合約的主要條款(八)——最后交易日
最后交易日：是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日，逾期轉為實物交割。
期貨合約的主要條款(九)——交割日期
交割日期：是指合約標的物所有權進行轉移，以實物交割方式了解未平倉合約的時間。
期貨合約的主要條款(十)----交割等級
交割等級：是指由期貨交易所統一規定的、準許在交易所上市交易的合約標的物的質量等級。
允許用與標準品有一定等級差別的商品作替代交割品，并進行價格升貼水（升水和貼水）。
交貨人用期貨交易所認可的替代品代替標準品進行實物交割時，收貨人不能拒收。
期貨合約的主要條款(十一)----交割地點
交割地點：是指由期貨交易所統一規定的，進行實物交割的指定交割倉庫。
期貨交易所在指定交割倉庫時主要考慮的因素是：指定交割倉庫所在地區的生產或消費集中程度，儲存條件以及運輸條件和質檢條件等。
負責金融期貨交割的指定銀行，必須具有良好的金融資信、較強的進行大額資金結算的業務能力，以及先進、有效的結算手段和設備。
期貨合約的主要條款(十二)----交易手續費
交易手續費：是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手數收取的費用。
期貨合約的主要條款(十三)----交割方式
商品期貨——實物交割
金融期貨——現金交割
期貨合約的主要條款(十四)----交易代碼
我國期貨市場中：

期貨合約的主要條款(十五)----交易保證金
交易保證金：是指買賣期貨合約所需繳納的保證金水平，一般是以合約價值的一定百分比來表示。
在期貨合約條款中，交易保證金一般指期貨交易所向其會員所收取的保證金水平，對于一般投資者來說，期貨公司還要在此基礎上向上浮動一定的比率。
保證金大小的確定——杠桿比例：市場流動性、投機者參與程度、市場風險。
在正常情況下，交易保證金率通常在5%-10%之間。