期貨投資分析風險識別考點常以單選、多選、判斷的形式出現，且會關聯其他章節(jié)內容綜合考察，通過系統(tǒng)學習教材、針對性刷題可高效掌握風險識別的核心考點，提升應試與實戰(zhàn)能力。
一、考情趨勢
1、理論與實務結合：風險識別不僅考查基礎概念（如市場風險、信用風險、流動性風險的定義），還要求考生結合期貨交易場景（如套期保值、套利策略）分析風險來源。例如，2025 年真題中 “市場風險是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險” 直接關聯風險識別的核心邏輯。
2、跨章節(jié)滲透：風險識別與 “期貨定價”“統(tǒng)計分析”“結構化產品” 等章節(jié)存在交叉。例如，在期權定價中需識別波動率風險，在基差交易中需識別現貨與期貨的價差風險。
3、行業(yè)實踐導向
期貨市場的高杠桿特性放大了風險識別的必要性。教材強調，風險識別是 “實戰(zhàn)中最直接的風險控制方法”（如倉位控制、止損策略）的前提。2025 年監(jiān)管政策趨嚴，要求期貨公司強化風險管理能力，進一步凸顯該考點的實踐價值。
二、風險識別核心考點梳理
風險識別 | 內容 | 核心內容 | 特點 |
產品層面 | 識別單個衍生品所存在的風險 | 識別影響產品價值變動的主要風險因子 | 關注市場行情變化給衍生品業(yè)務帶來的風險。 |
部門層面 | 一個交易部門所持有的所有衍生品的風險 | 識別出各類風險因子的相關性及整個部門的衍生品持倉對各個風險因子是否有顯著的敞口 | |
公司層面 | 關注業(yè)務開展流程中出現的一些非市場行情所導致的不確定性 | 包括授權、流程、合規(guī)、結算等活動中的風險。
| 非市場行情因素導致的風險 |
考點1： 市場風險（價格風險）
外部市場行情的變化給金融機構包括衍生品在內的資產組合的價值帶來不確定變化。
考點2：信用風險
衍生品業(yè)務的交易對手方的違約可能性。場內交易的衍生品通常信用風險極低，場外交易的衍生品則存在或低或高的信用風險。
2.案例分析
信用風險主要存在與螺紋鋼場外期權：到期時螺紋鋼期貨大幅上漲，生產企業(yè)可能由于各方面原因而無法支付其應付的現金而違約。
舉例：持有庫存的企業(yè)賣出虛值的看漲期權——持貨賣權
（1）對于實體企業(yè)而言：
期權到期時：
若標的資產價格上漲，看漲期權成為實值期權，用實物庫存履約，賣出價格（行權價格）>庫存成本，實體企業(yè)盈利；
若標的資產價格下跌，看漲期權成為虛值期權，期權作廢，賣出期權的權利費收入可在一定程度上對沖庫存貶值。
（2）對于風險管理公司而言：
在場外買入看漲期權后，可用該期權對沖絕大部分風險；只要買入價格低于復制期權的價格，風險管理公司就可以獲得低風險的差價收入。實際上，眾多風險 管理公司在剛剛開始場外期權業(yè)務時并不盈利，但是開展以上“持貨賣 權”業(yè)務后，主要公司獲得豐厚的利潤。
風險管理公司面臨較大信用風險：
①實體企業(yè)履約保障為標的資產庫存，實體企業(yè)的庫存是否被挪作他用風險管理公司難以判斷。
②單個實體企業(yè)與多個風險管理公司達成同類的交易，由于缺乏中央清算方，風險管理公司無從知曉實體企業(yè)的其他交易情況，從而難以判斷實體企業(yè)的或有負債情況和資信水平。
③風險管理公司作為期權買方，在收取保證金時面臨多方面的困難（行業(yè)競爭導致保證金為零或直接為企業(yè)提供融資）
考點3：流動性風險
1. 無法在較短時間內以合適的價格建立或者平掉既定衍生品頭寸
2. 流動性風險與建倉或平倉所需的時間、交易的價格與產品的價值偏離程度均險成正比
3. 場外交易的衍生品的流動性風險要高于場內交易的流動性風險
考點4：操作風險（運行風險）
1. 操作風險是衍生品業(yè)務開展過程中不當或失效的內部控制過程、人員和系統(tǒng)以及外部事件造成損失的可能性。
2. 識別操作風險，關鍵在于深入理解衍生品業(yè)務開展的流程，分析流程的各個環(huán)節(jié)，并從系統(tǒng)安全的角度，通過內部控制流程、機構、職責的設置，來實現操作風險的有效管理。
內部控制流程：交易賬戶的操作、交易資金的調撥以及交易記錄的保存和各個權限設置等。（明確權限、相互隔離）
考點5：模型風險
1. 模型風險主要體現在估值層面和風險對沖操作層面。
2. 估值層面：金融產品賣出或買進時模型給出的價格失準，造成產品買入價格太高或者賣出價格太低，或者估值模型不能準確地反映資產、負債的價值狀態(tài)，削弱相關報告的公允性。
3. 風險對沖操作：使用了錯誤的模型導致對沖比率偏離實際所需的對沖比率，據此構造的對沖交易策略可能出現偏差。
（本文節(jié)選自《期貨投資分析》三色筆記第九章，完整版詳細考點獲取???）
三、題型考法與試題鞏固
題型1：單選題（1 分 / 題）：考查風險類型的定義或場景判斷。例如：
1、下列哪項屬于期貨交易中的流動性風險？
A. 市場價格劇烈波動
B. 合約交易量不足導致無法平倉
C. 交易對手違約
D. 系統(tǒng)故障導致交易延遲
2、期貨交易中，最直接的風險控制方法是（ ）。
A. 分散投資
B. 倉位控制
C. 止損設置
D. 對沖操作
題型2：多選題（1 分 / 題）：要求識別風險類型或管理工具。例如：
1、期貨投資中的操作風險可能源于（ ）。
A. 內部流程失誤
B. 技術系統(tǒng)故障
C. 政策變動
D. 交易對手信用惡化
2、下列屬于期貨投資中市場風險的有（ ）。
A. 利率變動導致國債期貨價格波動
B. 政策調整引發(fā)商品期貨流動性下降
C. 交易對手破產導致合約無法履行
D. 極端天氣影響農產品供需關系
題型3：綜合題（1 分 / 題）：結合案例分析風險識別方法。例如：
某企業(yè)通過期貨市場對沖原材料價格波動風險，下列屬于其需識別的潛在風險有（ ）。
A. 市場風險：原材料期貨價格因宏觀經濟數據發(fā)布劇烈波動
B. 基差風險：現貨采購價格與期貨合約價格的價差持續(xù)擴大
C. 流動性風險：期貨合約持倉量不足導致無法及時平倉對沖
D. 操作風險：交易員誤將賣出套期保值指令輸入為買入
A（正確）：市場風險源于價格波動，宏觀經濟數據影響期貨價格，符合教材中 “市場風險是因市場價格變動導致的風險” 定義。
B（正確）：基差風險是現貨與期貨價格的價差變動風險，屬于教材中 “套期保值特有的風險識別要點”。
C（正確）：流動性風險表現為合約持倉量 / 交易量不足，導致無法及時成交，對應教材中 “非主力合約流動性不足” 的典型場景。
D（正確）：操作風險包括人為失誤（如指令錯誤），屬于教材中 “內部流程或人員操作引發(fā)的風險” 范疇。
