專題2.3 設備購買產生的現金流分析

當確定要更新設備時，需要進一步進行購買方案和租賃方案的比選。

這個階段的方案比選中，仍然采用的是哪種方案產生的成本最低（現金流出最少）的思路。

所以有必要先了解下購置設備產生的現金流出。

當購買一臺設備時，企業首先要比選融資方案（方案比選無處不自），即是否貸款購買。

1、不貸款

2、貸款一定的比例

3、全額貸款

1、不貸款，全額付款的現金流量分析

流出：

1）自有資金的現金流出（數額上等于購置費）；

2）經營成本

3）營業稅

4）所得稅（要額外考慮折舊的抵稅效果）

流入：

1）經營收入

補充：利息、折舊費用的抵稅效果

具有抵稅效果的是構成成本的科目，當存在利息和折舊費時，總成本增加，會導致利潤減少，所得稅減少。

站在對稅后利潤現金流影響的角度，企業真正由于費用增加導致的現金流出，實際上是：

折舊費（或者利息）*（1-所得稅）

但是抵稅僅僅限于成本費用類內容，不構成費用的項目不能抵稅，如償還貸款本金的支出。

2、全額貸款的現金流量分析

流出：

1）償還貸款本金；（數額上等于購置費）

2）經營成本

3）利息

4）營業稅

5）所得稅（額外考慮利息、折舊費的抵稅）

流入：

1）經營收入

3、部分貸款的現金流量分析（最常見）

流出：

1）償還貸款本金（部分）；

2）自有資金支付

以上2項之和等于設備購置費

3）經營成本

4）利息（部分）

5）營業稅

6）所得稅（額外考慮部分利息、折舊費的抵稅）

流入：

1）經營收入

在貸款購買設備的模式下，不管是全額貸款還是部分貸款，貸款本金的償還和自有資金的絕對值之和等于設備購置費的支出，但是，貸款本金的償還和自有資金的支付發生在不同的時點，如果要考慮資金的時間價值，則需要明確貸款部分的償還時間。

教材中購買設備方案的凈現金流量（P67）

凈現金流量=營業收入-設備購置費-經營成本-貸款利息-與營業相關的稅金-所得稅或凈現金流量

=營業收入-設備購置費-經營成本-貸款利息-與營業相關的稅金-所得稅率×（營業收入-經營成本-折舊-貸款利息-與營業相關的稅金）