第六十五條　按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會(huì)的決議，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式。
　　【釋義】　本條是對(duì)基金轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式的規(guī)定。
　　在一些發(fā)展中國(guó)家的證券市場(chǎng)，證券投資基金發(fā)展的初期一般是以封閉式基金為主，我國(guó)也不例外。由于開(kāi)放式基金在市場(chǎng)選擇性、流動(dòng)性、透明度、建立對(duì)基金管理人的約束和監(jiān)督機(jī)制等方面具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，因此往往在封閉式基金發(fā)展到一定規(guī)模后，開(kāi)放式基金才開(kāi)始得到較大發(fā)展，世界各國(guó)的證券投資基金發(fā)展歷程基本上遵循了由封閉式基金轉(zhuǎn)向開(kāi)放式基金的發(fā)展規(guī)律。在這種情況下，原已存在的大量封閉式基金就面臨一個(gè)轉(zhuǎn)型問(wèn)題，為此需要為封閉式基金的轉(zhuǎn)型提供法律支持，本條的規(guī)定正好適應(yīng)了我國(guó)證券投資基金發(fā)展的新形勢(shì)，為基金轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式提供了法律依據(jù)。
　　我們知道，封閉式基金是證券交易所內(nèi)交易的證券品種，其價(jià)格是投資人持續(xù)競(jìng)價(jià)的結(jié)果。在非理性市場(chǎng)狀態(tài)下，封閉式基金內(nèi)在價(jià)值可能被嚴(yán)重低估，存在著折價(jià)率過(guò)高的問(wèn)題。如果該狀態(tài)長(zhǎng)期持續(xù)存在，將極大地?fù)p害基金份額持有人利益。而開(kāi)放式基金的申購(gòu)、贖回價(jià)格以?xún)糁底鳛榛A(chǔ)，則不存在上述問(wèn)題。因此，法律允許轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式，就是為了封閉式基金份額持有人在二級(jí)市場(chǎng)找不到出路的情況下，讓封閉式基金份額持有人免受可能的長(zhǎng)期虧損煎熬的重大保護(hù)性措施。但由于封閉式基金轉(zhuǎn)換為開(kāi)放式基金，可能會(huì)給基金管理人帶來(lái)比較大的贖回壓力并迫使其改變資產(chǎn)組合的構(gòu)成，存在利益沖突，所以基金管理人一般不愿意將其管理的封閉式基金轉(zhuǎn)為開(kāi)放式基金。為此，本條明確規(guī)定，按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會(huì)的決議，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式。
　　轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式是涉及所有基金份額持有人切身利益的重大事項(xiàng)，必須讓基金份額持有人的意愿能得到充分表達(dá)，所以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式要按照基金合同的約定或者經(jīng)過(guò)基金份額持有人大會(huì)的表決，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)后，方可進(jìn)行。這也就是說(shuō)，封閉式基金是否轉(zhuǎn)換為開(kāi)放式基金，要按照基金合同的約定，而最終決定權(quán)在基金份額持有人手上。依照本法第75條的規(guī)定，基金份額持有人大會(huì)應(yīng)當(dāng)有代表50%以上基金份額的持有人參加，方可召開(kāi)；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式，應(yīng)當(dāng)經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。實(shí)際上由于證券市場(chǎng)環(huán)境因素和基金份額持有人的偏好，封閉式基金未必一定要轉(zhuǎn)換為開(kāi)放式基金。本條規(guī)定為轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式提供了依據(jù)，有利于依法規(guī)范基金運(yùn)作方式轉(zhuǎn)換活動(dòng)，維護(hù)基金份額持有人的利益，促進(jìn)證券投資基金健康發(fā)展。