三月以來，多個國家陸續宣布降息，其中美國、澳大利亞、沙特阿拉伯等更是兩次宣布降息。降息潮的掀起，或許是因為全球增速放緩，又或許是新冠肺炎疫情的全球擴散，不管是什么原因，其目的都是為了刺激經濟。那么降息是如何刺激經濟，作用到證券市場又有什么影響呢？

宏觀經濟政策

要分析降息對經濟或者說證券市場有什么影響，我們得先了解有哪些宏觀經濟政策。宏觀經濟政策主要包括四種：財政政策、貨幣政策、匯率和收入政策。每一種宏觀經濟政策都能通過不同的手段或工具來對經濟運行進行干預。下表列出了主要的宏觀經濟政策以及宏觀經濟政策工具。那本文主要就講，貨幣政策中的降息對于政策市場會產生什么影響。

降息對證券市場有什么影響？

要知道降息是如何影響證券市場的，我們先來看一下，各種貨幣政策的手段是什么含義。

法定存款準備金率：中央銀行規定的金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。

幫助理解：商業銀行放在中央銀行的存款占自己總存款的比例。

再貼現政策：中央銀行對商業銀行用持有的未到期票據向中央銀行融資所作的政策規定。

幫助理解：商業銀行獲得中央銀行貸款的代價

公開市場業務：中央銀行吞吐基礎貨幣、調節市場流動性的主要貨幣政策工具

直接信用控制：以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。（關鍵詞：命令）

間接信用指導：中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業銀行等金融機構行為的做法（關鍵詞：勸告、指導、間接）

降息是指銀行利用利率調整，來改變現金流動的金融方式，其本身不增加市場的資金量，但是可以改變資金的投向。降準可以增加市場的資金供給，有利于刺激生產環節

幫助理解：利息降低→居民儲蓄欲望降低→資金轉向消費OR投資，這環節中市場的資金總量沒有發生改變。

降準可以增加市場的資金供給，有利于刺激生產環節。

幫助理解：存款準備金率降低→即商業銀行在央行的保證金減少則可貸出的資金增加→市場資金供給增加。

總的來說，當利率上升時，股票價格上升，利率下降時股票價格上升。

其內在邏輯在于：

①利率的高低影響股票本身的內在投資價值，我們在利用絕對估值法對股票內在價值進行計算時，會利用到利率，利率上升時，股票內在投資價值下降，反之則上升。以貼現現金流模型的一般公式為例，當K上漲時，V的值會變小：

V=股票在期初的內在價值；

D_t=時期t以現金形式表示的每股股息；

K=一定風險程度下現金流的適合貼現率，即必要收益率。

②利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響價格。利率低的時候，公司的利息負擔也相對較低，盈利隨之增加，股票價格則隨之上升，反之則下跌。

③利率降低，人們儲蓄的欲望降低，原本的前可能用來尋找其它的投資途徑，比如流向基金市場、股市，當市場資金增多時，會促使股價的上漲。

政策對市場有其作用機制，但是以上說的都是理論性的闡述，主要是幫助我們對政策的理解，實際上一項政策對市場的刺激程度還有其它很多復雜因素的影響。