基金從業(yè)資格考試基金法律法規(guī)職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范知識點(diǎn)：貨幣市場基金類型及特點(diǎn)。免費(fèi)試聽>>基金從業(yè)網(wǎng)校雙師資解析考點(diǎn)
一、貨幣市場基金在投資組合中的作用
與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動性好的特點(diǎn)。貨幣市場基金是厭惡風(fēng)險(xiǎn)、對資產(chǎn)流動性和安全性要求較高的投資者進(jìn)行短期投資的理想工具，或暫時(shí)存放現(xiàn)金的理想場所。但需要注意的是，貨幣市場基金的長期收益率較低，并不適合進(jìn)行長期投資。
二、貨幣市場工具
貨幣市場工具通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于貨幣市場工具到期日非常短，因此也被稱為“現(xiàn)金投資工具”。貨幣市場工具通常由政府、金融機(jī)構(gòu)以及信譽(yù)卓著的大型工商企業(yè)發(fā)行。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證券相比則非常低。貨幣市場與股票市場的一個(gè)主要區(qū)別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進(jìn)人。此外，貨幣市場屬于場外交易市場，交易主要由買賣雙方通過電話或電子交易系統(tǒng)以協(xié)商價(jià)格完成。貨幣市場基金的投資門檻極低，因此，貨幣市場基金為普通投資者進(jìn)人貨幣市場提供了重要通道。
三、貨幣市場基金的投資對象
按照《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年) 的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(nèi)(含1 年)的中央銀行票據(jù);(6)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。
貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。
四、貨幣市場基金的投資風(fēng)險(xiǎn)
貨幣市場基金同樣會面臨利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)。但由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實(shí)際上貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)是較低的。與銀行存款不同，貨幣市場基金并不保證收益水平。因此，盡管貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，但并不意味著貨幣市場基金沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。
五、貨幣市場基金的分析
(一)收益分析
貨幣市場基金的份額凈值固定在1元人民幣，基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣市場基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。這兩個(gè)反映收益的指標(biāo)都是短期指標(biāo)。
1.日每萬份基金凈收益的計(jì)算。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《貨幣市場基金信息披露特別規(guī)定》。
2.7日年化收益率的計(jì)算。根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《貨幣市場基金信息披露特別規(guī)定》，貨幣市場基金在計(jì)算和披露7日年化收益率時(shí)，會由于收益分配頻率的不同而有所不同。
在運(yùn)用日每萬份基金凈收益指標(biāo)和7日年化收益率指標(biāo)對貨幣市場基金收益進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)特別注意指標(biāo)之間的可比性問題。實(shí)際上，不同的份額結(jié)轉(zhuǎn)方式使貨幣市場基金在收益指標(biāo)上喪失了可比性。從日每萬份基金凈收益指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)將會攤薄每萬份基金的日凈收益;同時(shí)，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基礎(chǔ)，使日每萬份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。從7日年化收益率指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的7日年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，因此在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的7日年化收益率。
(二)風(fēng)險(xiǎn)分析
用以反映貨幣市場基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有投資組合平均剩余期限、融資比例、浮動利率債券投資情況等。
1.組合平均剩余期限。低風(fēng)險(xiǎn)和高流動性是貨幣市場基金的主要特征，組合平均剩余期限是反映基金組合風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。組合平均剩余期限越短，貨幣市場基金收益的利率敏感性越低，但收益率也可能較低。目前，我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴(yán)格的限定，如組合平均剩余期限不得超過90天。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時(shí)候，應(yīng)考慮其組合平均剩余期限的控制要求。對于單只貨幣市場基金，應(yīng)特別注意其組合平均剩余期限的水平和變化情況，以及各期間資少剩余期限的分布情況。
2.融資比例。一般情況，貨幣市場基金財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度越高，其潛在的收益可能越高，但風(fēng)險(xiǎn){應(yīng)也越大。另外，按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時(shí)候，應(yīng)同時(shí)考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度。
3.浮動利率債券投資情況。貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券。雖然其剩余期限小于397天，但實(shí)際上該債券品種的期限往往很長(如10年)，因此，該券種在收益率、流動性、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等方面會與同樣剩余期限的其他券種存在差異。在判斷基金組合剩余期限分布時(shí)，應(yīng)充分考慮基金投資該類債券的情況。
考試大綱：基金從業(yè)基金法律法規(guī)考試大綱（2016年度修訂）
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