不同類型基金的風(fēng)險管理是基金從業(yè)科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識》的重要考點，特別是股票基金的風(fēng)險管理、債券基金的風(fēng)險管理等更是出題重點，在復(fù)習(xí)時可以重點學(xué)習(xí)這里！本文將結(jié)合歷年考情、考點內(nèi)容、試題練習(xí)、課程輔導(dǎo)等對該知識點進(jìn)行梳理講解，幫助大家更好地復(fù)習(xí)！
不同類型基金的風(fēng)險管理是基金從業(yè)科目二第14章第3節(jié)的內(nèi)容，通過近幾年考情分析，這一考點在第14章歷年真題中占比是40%。考生一定要重點學(xué)習(xí)，爭取在考試時能夠精確判斷，不丟分。
章 | 節(jié) | 常考知識點 | 近3年出題 | 分值占比 |
第14章投資風(fēng)險管理 | 第一節(jié)投資風(fēng)險的類型 | 風(fēng)險的定義、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險 | 2 | 20% |
第二節(jié)投資風(fēng)險的測量 | 風(fēng)險指標(biāo)、風(fēng)險價值（VAR）、預(yù)期損失、壓力測試 | 4 | 40% | |
第三節(jié)不同類型基金的風(fēng)險管理 | 股票基金的風(fēng)險管理、債券基金的風(fēng)險管理、貨幣市場基金的風(fēng)險管理、其他類型基金的風(fēng)險管理 | 4 | 40% |
股票基金提供了一種長期而高額的增值性，但收益越高風(fēng)險越大，股票基金面臨較其他類型基金更高的投資風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險+非系統(tǒng)性風(fēng)險。
風(fēng)險管理 | ①通過分散投資降低個股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險； ②設(shè)置個股最高比例來控制個股風(fēng)險，實現(xiàn)風(fēng)險分散化。 |
常用來反映股票基金風(fēng)險指標(biāo) | 標(biāo)準(zhǔn)差、β系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等。 |
債券基金的主要投資風(fēng)險包括利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、再投資風(fēng)險、可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險、債券回購風(fēng)險和提前贖回風(fēng)險。
利率風(fēng)險 | 債券的價格與市場利率呈反向變動，市場利率下跌時，債券價格通常會上漲；市場利率上升時，大部分債券價格則會下降。 債券基金久期越長，凈值隨利率的波動幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險就越高。通常用久期乘以利率變化來衡量利率變動對債券基金凈值的影響。 |
信用風(fēng)險 | 指發(fā)行債券的借款人可能因發(fā)生財務(wù)危機(jī)等因素，不能按期支付契約約定的債券利息或償還本金，而使投資者蒙受損失。 |
流動性風(fēng)險 | 持有金融工具的一方無法以合理的價位迅速賣出或轉(zhuǎn)換該金融工具而遭受的損失。 |
提前贖回風(fēng)險 | ①對于含有提前贖回條款的公司債，發(fā)行公司可能在市場利率大幅下降時行使提前贖回權(quán)在到期日前贖回債券，從而使投資者因提前贖回導(dǎo)致的利息損失和降低再投資回報的風(fēng)險。 ②提前贖回條款給予發(fā)行人一種保障，使其可以在債券市場利率下降時贖回債券，以避免高息票利率的損失。 ③對于證券投資者來講，實行提前贖回條款則不利。提前贖回風(fēng)險也會導(dǎo)致再投資風(fēng)險。 |
再投資風(fēng)險 | 指債券持有者在持有期間收到的利息收入、到期時收到的本息、出售時得到的資本收益等，用于再投資所能實現(xiàn)的報酬，可能會低于當(dāng)初購買該債券時的收益率。再投資風(fēng)險反映了利率下降對固定收益證券利息收入再投資收益的影響。 |
可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險 | 持有者要承擔(dān)股價波動的風(fēng)險；利息損失風(fēng)險；再投資風(fēng)險；轉(zhuǎn)換風(fēng)險。 |
債券回購風(fēng)險 | 需要建立健全逆回購交易質(zhì)押品管理制度。 |
2016年2月1日起施行的《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》規(guī)定貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過120天，平均剩余存續(xù)期不得超過240天。
反映貨幣市場基金風(fēng)險的指標(biāo) | 投資組合平均剩余期限和平均剩余存續(xù)期、融資回購比例、浮動利率債券投資情況、投資對象的信用評級。 |
貨幣市場基金的估值方法 | ①攤余成本法：即估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計提收益。 ②影子定價法。 |
混合基金的風(fēng)險管理 | 混合基金的投資風(fēng)險主要取決于股票與債券配置的比例 （1）一般而言，偏股型基金、靈活配置型基金的風(fēng)險較高，但預(yù)期收益率也較高； （2）偏債型基金的風(fēng)險較低，預(yù)期收益率也較低； （3）股債平衡型基金的風(fēng)險與收益則較為適中。 |
指數(shù)基金和ETF的風(fēng)險管理 | （1）指數(shù)基金的風(fēng)險：跟蹤誤差，跟蹤誤差越大，反映其跟蹤標(biāo)的偏離度越大，風(fēng)險越高。 （2）ETF的風(fēng)險：申購贖回清單出錯、基金投資運(yùn)作風(fēng)險以及ETF認(rèn)購期風(fēng)險等。 |
避險策略基金的風(fēng)險管理 | 通過恒定比例投資組合保險技術(shù)（CPPI）實現(xiàn)避險，這種技術(shù)的基本思路是將大部分資產(chǎn)（保險底線）投入固定收益證券，以保證避險周期到期時能收回本金；同時將剩余的小部分資金（安全墊）乘以一個放大倍數(shù)投入股票市場，以博取股票市場的高收益。 |
跨境投資的風(fēng)險管理 | （1）跨境投資風(fēng)險：分為政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險、稅收風(fēng)險、投資研究風(fēng)險、交易和估值風(fēng)險、合規(guī)風(fēng)險六個部分 （2）跨境投資風(fēng)險管理：通過不同國家地區(qū)的資產(chǎn)組合配置分散風(fēng)險；多幣種投資和匯率避險操作相結(jié)合。 |
關(guān)于上述的考點內(nèi)容，在233網(wǎng)校精講班課程中有詳細(xì)講解，趙聰老師用通俗易懂的方法讓考生有效記憶該內(nèi)容。如果你對本章節(jié)內(nèi)容還沒完全掌握，不妨來233網(wǎng)校跟著老師一起學(xué)！
百看不如一練！知識點學(xué)的差不多了，來練練題吧，看你掌握的如何了？學(xué)霸君整理了幾道不同類型基金的風(fēng)險管理的相關(guān)試題，供大家小試牛刀！
1、下列投資基金品種中預(yù)期收益與風(fēng)險皆為最高的是( )。
A. 混合基金
B. 貨幣基金
C. 債券基金
D. 股票基金
參考解析：股票基金是高風(fēng)險的投資基金品種，相對于混合基金、債券基金與貨幣基金，股票基金的預(yù)期收益與風(fēng)險皆為最高。
2、當(dāng)市場利率變動時，債券的價格變動正確的是（）。
A. 當(dāng)市場利率上升時，大部分債券的價格會下降
B. 當(dāng)市場利率上升時，大部分債券的價格會上升
C. 當(dāng)市場利率下降時，債券的價格通常不會變
D. 當(dāng)市場利率下降時，債券的價格通常會下降
參考解析：債券的價格與市場利率呈反向變動，市場利率下跌時，債券價格通常會上漲；市場利率上升時，大部分債券價格則會下降。
3、用于反映貨幣市場基金風(fēng)險的指標(biāo)包括( )。
Ⅰ 融資回購比例
Ⅱ 投資組合平均剩余期限
Ⅲ 浮動利率債券投資情況
Ⅳ β系數(shù)
A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
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