交易執(zhí)行是基金從業(yè)科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識》的重要考點(diǎn)，特別是交易成本、最佳執(zhí)行等更是出題重點(diǎn)，在復(fù)習(xí)時(shí)可以重點(diǎn)學(xué)習(xí)這里！本文將結(jié)合歷年考情、考點(diǎn)內(nèi)容、試題練習(xí)、課程輔導(dǎo)等對該知識點(diǎn)進(jìn)行梳理講解，幫助大家更好地復(fù)習(xí)！
最佳執(zhí)行、交易成本、執(zhí)行缺口、算法交易等是基金從業(yè)科目二第13章第2節(jié)的內(nèi)容，以概念類考點(diǎn)為主，難度不大。通過近幾年考情分析，這一考點(diǎn)在第13章的歷年真題中占比是25%。考生一定要學(xué)習(xí)了解！
章 | 節(jié) | 常考知識點(diǎn) | 近3年出題 | 分值占比 |
第13章投資交易管理 | 第一節(jié)證券市場的交易機(jī)制 | 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場、指令驅(qū)動(dòng)市場與經(jīng)紀(jì)人市場、做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別、保證金的概念、買空和賣空交易 | 9 | 45% |
第二節(jié)交易執(zhí)行 | 最佳執(zhí)行、交易成本、執(zhí)行缺口、算法交易 | 5 | 25% | |
第三節(jié)基金公司投資交易管理 | 基金公司投資交易流程、投資交易過程的風(fēng)險(xiǎn)管理 | 6 | 30% |
公司（包括買方和賣方）在規(guī)定的投資目標(biāo)和限制內(nèi)，為最大化客戶投資組合價(jià)值而采用的交易流程。
交易成本 | 詳情 |
顯性成本 | 不包含在交易價(jià)格以內(nèi)的費(fèi)用支出，一般可以準(zhǔn)確計(jì)量，也可以事先確定，又稱為直接成本或價(jià)外成本。包括經(jīng)紀(jì)商傭金、稅費(fèi)、交易所規(guī)費(fèi)/結(jié)算所規(guī)費(fèi)等。 經(jīng)紀(jì)商傭金：對于不同的投資者往往會(huì)采用不同的交易傭金率。 交易所規(guī)費(fèi)：向投資者收取證券交易經(jīng)手費(fèi)、監(jiān)管費(fèi)和印花稅。 ①經(jīng)手費(fèi)：券商交給交易所的費(fèi)用； ②監(jiān)管費(fèi)：代監(jiān)管機(jī)關(guān)收取的； ③印花稅：代稅務(wù)機(jī)關(guān)收取的。目前，我國A股印花稅率為單邊征收（只在賣出股票時(shí)征收），稅率為1‰。 過戶費(fèi)：支付給證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的費(fèi)用 |
隱性成本 | ①買賣價(jià)差：當(dāng)前最低賣出價(jià)與最高買入價(jià)之間的差額。 ②市場沖擊：沖擊成本是交易指令下達(dá)后形成的市場價(jià)格與交易沒有下達(dá)情況下市場可能的價(jià)格之間的差額。 ③對沖費(fèi)用：基金管理人可以使用遠(yuǎn)期、期貨、互換等衍生工具在轉(zhuǎn)持過程中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。對沖工具的使用會(huì)帶來對沖費(fèi)用。 ④機(jī)會(huì)成本：當(dāng)交易執(zhí)行速度較快時(shí)，機(jī)會(huì)成本小，但沖擊成本大；當(dāng)交易執(zhí)行速度較慢時(shí)，沖擊成本小，但機(jī)會(huì)成本大。 |
指采用投資決策時(shí)的證券市場價(jià)格建倉的模擬投資組合（理想組合）與采用實(shí)盤交易建倉的真實(shí)投資組合之間的收益率之差，其本質(zhì)就是交易成本。
（1）算法交易是遵循數(shù)量規(guī)則、用戶指定的基準(zhǔn)和約束條件，使用計(jì)算機(jī)來確定訂單最佳的執(zhí)行路徑、執(zhí)行時(shí)間、執(zhí)行價(jià)格以及執(zhí)行數(shù)量的一種交易方法。
（2）常見的算法交易策略：
成交量加權(quán)平均價(jià)格算法 | 下單時(shí)以盡可能接近市場按成交量加權(quán)的均價(jià)進(jìn)行，以盡量降低該交易對市場的沖擊。 |
時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格算法 | 根據(jù)特定的時(shí)間間隔，在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)上平均下單的算法。 |
跟量算法 | 幫助投資者跟上市場交易量，若交易量放大則同樣放大這段時(shí)間內(nèi)的下單成交量，反之則相應(yīng)降低這段時(shí)間內(nèi)的下單成交量。 |
執(zhí)行缺口算法 | 旨在盡量不造成大的市場沖擊的情況下，盡快地以接近客戶委托時(shí)的市場成交價(jià)格來完成交易的最優(yōu)化算法。 |
關(guān)于上述的考點(diǎn)內(nèi)容，在233網(wǎng)校精講班課程中有詳細(xì)講解，趙聰老師用通俗易懂的方法讓考生有效記憶該內(nèi)容。如果你對本章節(jié)內(nèi)容還沒完全掌握，不妨來233網(wǎng)校跟著老師一起學(xué)！
百看不如一練！知識點(diǎn)學(xué)的差不多了，來練練題吧，看你掌握的如何了？學(xué)霸君整理了幾道交易執(zhí)行的相關(guān)試題，供大家小試牛刀！
1、下列不屬于顯性成本的是（）。
A. 傭金
B. 印花稅
C. 過戶費(fèi)
D. 市場沖擊
參考解析：顯性成本包括傭金、印花稅和過戶費(fèi)等，市場沖擊屬于隱性成本。
2、在證券交易結(jié)束后還需要支付給證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一定費(fèi)用，這部分費(fèi)用稱為（）。
A. 傭金
B. 印花稅
C. 交易費(fèi)
D. 過戶費(fèi)
參考解析：在證券交易結(jié)束后還需要支付給證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)一定費(fèi)用，這部分費(fèi)用稱為過戶費(fèi)。
3、交易時(shí)間主要依賴交易期間市場的活躍程度的算法交易策略是( )。
A. 成交量加權(quán)平均價(jià)格算法
B. 時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格算法
C. 跟量算法
D. 執(zhí)行缺口算法
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