被動(dòng)投資和主動(dòng)投資是基金從業(yè)科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》的重要考點(diǎn)，特別是主動(dòng)投資和被動(dòng)投資的概念、方法和區(qū)別等更是出題重點(diǎn)，在復(fù)習(xí)時(shí)可以重點(diǎn)學(xué)習(xí)這里！本文將結(jié)合歷年考情、考點(diǎn)內(nèi)容、試題練習(xí)、課程輔導(dǎo)等對(duì)該知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行梳理講解，幫助大家更好地復(fù)習(xí)！
被動(dòng)投資和主動(dòng)投資是基金從業(yè)科目二第12章第3節(jié)的內(nèi)容，難度不大，出題率高。通過(guò)近幾年考情分析，這一考點(diǎn)在第12章歷年真題中占比是27.08%。考生一定要重點(diǎn)學(xué)習(xí)，爭(zhēng)取在考試時(shí)能夠精確判斷，不丟分。
章 | 節(jié) | 常考知識(shí)點(diǎn) | 近3年出題 | 分值占比 |
第12章投資組合管理 | 第一節(jié)現(xiàn)代投資組合理論 | 一、資產(chǎn)收益率的期望、方差和協(xié)方差 | 4 | 8.33% |
三、均值—方差模型 | 1 | 2.08% | ||
三、資產(chǎn)收益的相關(guān)性、最小方差前沿與有效前沿、效用、無(wú)差異曲線(xiàn)和最優(yōu)組合 | 4 | 8.33% | ||
第二節(jié)資本市場(chǎng)理論 | 一、資本市場(chǎng)理論的假設(shè)、資本配置線(xiàn)和資本市場(chǎng)線(xiàn) | 7 | 14.58% | |
二、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、貝塔系數(shù)β | 6 | 12.50% | ||
三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 | 1 | 2.08% | ||
第三節(jié)被動(dòng)投資與主動(dòng)投資 | 一、市場(chǎng)有效性 | 5 | 10.42% | |
二、被動(dòng)投資和主動(dòng)投資 | 13 | 27.08% | ||
第四節(jié)資產(chǎn)配置與投資組合構(gòu)建 | 一、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置與戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置 | 2 | 4.17% | |
二、股票投資組合和債券投資組合 | 5 | 10.42% |
概念 | 在證券市場(chǎng)上選擇一些具有代表性的證券（或全部證券），通過(guò)對(duì)證券的交易價(jià)格進(jìn)行平均和動(dòng)態(tài)對(duì)比從而生成指數(shù)，借此來(lái)反映某一類(lèi)證券（或整個(gè)市場(chǎng)）價(jià)格的變化情況，這就是證券價(jià)格指數(shù)。 |
目前主要的股價(jià)指數(shù)編制方法 | 算術(shù)平均法、幾何平均法和加權(quán)平均法。 |
國(guó)內(nèi)外常見(jiàn)的證券價(jià)格指數(shù) | 滬深300指數(shù)、中證全債指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)。 |
完全復(fù)制 | 購(gòu)買(mǎi)所有指數(shù)成分證券，完全按照成分證券在指數(shù)中的權(quán)重配置資金，跟蹤誤差較小。 |
抽樣復(fù)制 | 復(fù)制較少的股票，跟蹤誤差較小。又可以分為市值優(yōu)先、分層抽樣等方法。 |
優(yōu)化復(fù)制 | 使用樣本證券最少，跟蹤誤差最大。 |
概念 | 跟蹤誤差是度量一個(gè)股票組合對(duì)于某基準(zhǔn)組合偏離程度的重要指標(biāo)。是證券組合相對(duì)基準(zhǔn)的跟蹤偏離度的標(biāo)準(zhǔn)差。 |
相關(guān)公式 | 跟蹤偏離度=證券組合的真實(shí)收益率-基準(zhǔn)組合的收益率 |
跟蹤誤差產(chǎn)生的原因 | ①?gòu)?fù)制誤差：指數(shù)基金無(wú)法完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)配置結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性偏離。 ②現(xiàn)金留存：由于有現(xiàn)金留存，投資組合不能全部投資于指數(shù)標(biāo)的，導(dǎo)致實(shí)際的投資倉(cāng)位不到100％，導(dǎo)致與計(jì)算的指數(shù)產(chǎn)生偏離。 ③各項(xiàng)費(fèi)用基金運(yùn)行有管理費(fèi)、托管費(fèi)，交易證券產(chǎn)生傭金、印花稅等，這些都是運(yùn)營(yíng)基金、復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù)的成本。費(fèi)用越高，跟蹤誤差就會(huì)越大，因?yàn)榛鶞?zhǔn)指數(shù)是不存在管理費(fèi)扣除的。 ④其他影響：分紅因素和交易證券時(shí)的沖擊成本也會(huì)對(duì)跟蹤誤差產(chǎn)生影響。 |
主動(dòng)性投資的業(yè)績(jī)主要取決于投資者使用信息的能力和投資者所掌握的投資機(jī)會(huì)個(gè)數(shù)，即信息深度和信息廣度。主動(dòng)投資者常常采用基本面分析、技術(shù)分析方法。
主動(dòng)收益=證券組合的真實(shí)收益-基準(zhǔn)組合的收益
關(guān)于被動(dòng)投資和主動(dòng)投資的考點(diǎn)內(nèi)容，在233網(wǎng)校精講班課程中有詳細(xì)講解，趙聰老師用通俗易懂的方法讓考生有效記憶該內(nèi)容。如果你對(duì)本章節(jié)內(nèi)容還沒(méi)完全掌握，不妨來(lái)233網(wǎng)校跟著老師一起學(xué)！
百看不如一練！知識(shí)點(diǎn)學(xué)的差不多了，來(lái)練練題吧，看你掌握的如何了？學(xué)霸君整理了幾道被動(dòng)投資和主動(dòng)投資的相關(guān)試題，供大家小試牛刀！
1、（ ）是度量一個(gè)股票組合相對(duì)于某基準(zhǔn)組合偏離程度的重要指標(biāo)。
A. 跟蹤誤差
B. 跟蹤偏離度
C. 跟蹤指數(shù)
D. 優(yōu)化復(fù)制
參考解析：跟蹤誤差是度量一個(gè)股票組合相對(duì)于某基準(zhǔn)組合偏離程度的重要指標(biāo)。
2、根據(jù)市場(chǎng)條件的不同，指數(shù)復(fù)制方法不包括（ ）。
A. 完全復(fù)制
B. 抽樣復(fù)制
C. 優(yōu)化復(fù)制
D. 隨機(jī)復(fù)制
參考解析：指數(shù)跟蹤也稱(chēng)指數(shù)復(fù)制，是用指數(shù)成分證券創(chuàng)建一個(gè)與目標(biāo)指數(shù)相比差異盡可能小的證券組合的過(guò)程。根據(jù)市場(chǎng)條件的不同，通常有三種指數(shù)復(fù)制方法，即完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制。
3、以下不屬于被動(dòng)投資跟蹤誤差產(chǎn)生原因的有（ ）。
A. 現(xiàn)金留存
B. 各項(xiàng)費(fèi)用
C. 復(fù)制誤差
D. 計(jì)算錯(cuò)誤
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