資本資產定價模型是基金從業科目二《證券投資基金基礎知識》的重要考點，特別是相關的計算和應用更是出題重點，在復習時可以重點學習這里！本文將結合歷年考情、考點內容、試題練習、課程輔導等對該知識點進行梳理講解，幫助大家更好地復習！
資本資產定價模型是基金從業科目二第12章第2節的內容，難度不大。通過近幾年考情分析，這一考點在第12章歷年真題中占比是2.08%。考生在學習時可以重點了解。
章 | 節 | 常考知識點 | 近3年出題 | 分值占比 |
第12章投資組合管理 | 第一節現代投資組合理論 | 一、均值—方差模型 | 1 | 2.08% |
二、資產收益率的期望、方差和協方差 | 4 | 8.33% | ||
三、資產收益的相關性、最小方差前沿與有效前沿、效用、無差異曲線和最優組合 | 4 | 8.33% | ||
第二節資本市場理論 | 一、資本市場理論的假設、資本配置線和資本市場線 | 7 | 14.58% | |
二、系統性風險與非系統性風險、貝塔系數β | 6 | 12.50% | ||
三、資本資產定價模型 | 1 | 2.08% | ||
第三節被動投資與主動投資 | 一、市場有效性 | 5 | 10.42% | |
二、被動投資 | 10 | 20.83% | ||
三、主動投資 | 3 | 6.25% | ||
第四節資產配置與投資組合構建 | 一、戰略資產配置與戰術資產配置 | 2 | 4.17% | |
二、股票投資組合和債券投資組合 | 5 | 10.42% |
CAPM假設所有的投資者都進充分化的投資，沒有投資者會“關心”非系統性風險。投資者要想獲得更高的報酬，必須承擔更高的系統性風險；承擔額外的非系統性風險將不會給投資者帶來收益。
CAPM使用β系數來描述資產或資產組合的系統風險大小。
資本資產定價模型的公式：E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf]
①資本市場線給出了所有有效投資組合風險與預期收益率之間的關系，但沒有指出每一個風險資產的風險與收益之間的關系。
②證券市場線則給出每一個風險資產風險與預期收益率之間的關系，也就是說證券市場線能為每一個風險資產進行定價。這是CAPM的核心。
③證券市場線既適用于資產組合，又適用于單個資產。我們可以用證券市場線來給資產確定一個最合理的預期收益率。證券市場線是基于資本資產定價模型的，斜率是市場組合的風險溢價。
SML（證券市場線） | CML（資本市場線） | |
風險的衡量 | 系統性風險（用β值衡量） | 總風險（用標準差衡量） |
應用 | 決定資產最合理的預期收益率（定價） | 決定最合適的資產配置點（資產配置） |
斜率 | 市場組合的風險溢價 | 市場組合的夏普比率 |
適用范圍 | ①單個資產或投資組合 ②有效投資組合和無效投資組合 | 有效投資組合 |
①若某資產或資產組合的預期收益率高于與其貝塔值對應的預期收益率，也就是說位于證券市場線的上方，則理性投資者將更偏好于該資產或資產組合，市場對該資產或資產組合的需求超過其供給，最終抬升其價格，導致其預期收益率降低，使其向證券市場線回歸。
②若某資產或資產組合的預期收益率低于與其貝塔值對應的預期收益率，既某資產或資產組合位于證券市場線的下方，則理性投資者將不愿意投資該資產或資產組合，導致市場對它供過于求，價格下降，預期收益率上升，最終該資產或資產組合也會向證券市場線回歸。
關于資本資產定價模型的考點內容，在233網校精講班課程中有詳細講解，趙聰老師用通俗易懂的方法讓考生有效記憶該內容。如果你對本章節內容還沒完全掌握，不妨來233網校跟著老師一起學！
百看不如一練！知識點學的差不多了，來練練題吧，看你掌握的如何了？學霸君整理了幾道資本資產定價模型的相關試題，供大家小試牛刀！
1、CAPM利用（ ）來描述資產或資產組合的系統風險大小。
A. a
B. β
C. γ
D. δ
參考解析：CAPM利用希臘字母貝塔(β)來描述資產或資產組合的系統風險大小。
2、下列關于證券市場線與資本市場線的敘述，錯誤的是（ ）。
A. 證券市場線以資本市場線為基礎發展起來
B. 證券市場線給出每一個風險資產風險與預期收益率之間的關系
C. 資本市場線給出每一個風險資產風險與預期收益率之間的關系
D. 資本市場線給出了所有有效投資組合風險與預期收益率之間的關系
參考解析：證券市場線是以資本市場線為基礎發展起來的；資本市場線給出了所有有效投資組合風險與預期收益率之間的關系，而證券市場線則給出了每一個風險資產風險與預期收益率之間的關系。
3、關于資本市場線，以下描述錯誤的是（ ）。
A. 市場投資組合由投資者的偏好決定
B. 資本市場線與有效前沿曲線的切點是一個不含無風險資產的投資組合
C. 切點投資組合就是市場投資組合
D. 資本市場線是無風險利率點與有效前沿曲線的切線
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