本節(jié)的杜邦分析法和各個(gè)財(cái)務(wù)比率的概念理解是本節(jié)的高頻考點(diǎn)，學(xué)習(xí)各個(gè)財(cái)務(wù)比率時(shí)要注重結(jié)合公式進(jìn)行理解，不要死記硬背。
一、思維導(dǎo)圖結(jié)構(gòu)梳理
二、三星考點(diǎn)精講
（1）流動(dòng)性比率
流動(dòng)性比率用來衡量企業(yè)的短期償債能力的比率。常用的流動(dòng)性比率主要有流動(dòng)比率和速度比率兩種。流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。
流動(dòng)比率 | 流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 | 對(duì)于債權(quán)人來說，流動(dòng)比率越高越好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高，代表收回債款的可能性越低。對(duì)于企業(yè)來說，過高或過低都不好。 |
速動(dòng)比率 | 速動(dòng)比率= (流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債 相對(duì)于其他流動(dòng)資產(chǎn)，存貨的流動(dòng)性較差。 | ①速動(dòng)比率不會(huì)大于流動(dòng)比率； ②速動(dòng)比率大于1時(shí)，企業(yè)才能維持良好的短期償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定狀況； ③流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部轉(zhuǎn)換不會(huì)改變流動(dòng)比率，但會(huì)改變速動(dòng)比率。（如用現(xiàn)金購(gòu)買存貨） |
（2）財(cái)務(wù)杠桿比率
財(cái)務(wù)杠桿比率時(shí)是用來衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率。
資產(chǎn)負(fù)債率 | 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 | 使用頻率高，稅盾效應(yīng) |
權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比 | 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 | 數(shù)值越大，代表財(cái)務(wù)杠桿比率越高，負(fù)債越重 |
利息倍數(shù) | 利息倍數(shù)=EBIT/利息 EBIT：息稅前利潤(rùn) | 對(duì)債權(quán)人，利息倍數(shù)越高越安全。對(duì)企業(yè)，越高越好，至少為1 |
稅盾效應(yīng)：利息在企業(yè)所得稅前支付，利息費(fèi)用可以較少企業(yè)應(yīng)繳的稅收
（3）營(yíng)運(yùn)效率比率
體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間的資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。
存貨 周轉(zhuǎn)率 | 存貨周轉(zhuǎn)率=年銷售成本/年均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率 | 存貨周轉(zhuǎn)率越大，說明存貨銷售、變現(xiàn)用時(shí)越短，存貨管理效率越高 |
應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 | 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/年均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 | 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)、銷售收入收回的速度所需時(shí)間越短 |
總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 | 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年銷售收入/年均總資產(chǎn) | 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高 |
（4）盈利能力比率（★★★）
銷售利潤(rùn)率 | 銷售利潤(rùn)率= 凈利潤(rùn)總額/銷售收入總額 | 每單位銷售收入產(chǎn)生的利潤(rùn)，越高越好 |
資產(chǎn)收益率 | 資產(chǎn)收益率= 凈利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)總額 | 每單位資產(chǎn)能帶來的利潤(rùn)，應(yīng)用廣泛，資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力強(qiáng) |
凈資產(chǎn)收益率 | 凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤(rùn)總額/所有者權(quán)益總額 | 每單位所有者權(quán)益能夠帶來的利潤(rùn)，凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)利用其自由資本獲利的能力強(qiáng)，投資帶來的收益高 |
（5）杜邦分析法（★★★）
一種用來評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力和固定權(quán)益回報(bào)水平的方法，利用主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
杜邦恒等式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
三、精選●真題演練
1、以下選項(xiàng)中，關(guān)于凈資產(chǎn)收益中的表述正確的是( )
A. 凈資產(chǎn)收益率總是小于資產(chǎn)收益率
B. 凈資產(chǎn)收益率能準(zhǔn)確衡量公司對(duì)股東的財(cái)富回報(bào)能力
C. 凈資產(chǎn)收益率能充分反應(yīng)企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力
D. 凈資產(chǎn)收益率能反應(yīng)企業(yè)中短期的回款能力
【233網(wǎng)校解析】所有者權(quán)益是資產(chǎn)減去負(fù)債后的凈資產(chǎn)，資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)總額/總資產(chǎn)總額，凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)總額/所有者權(quán)益總額，故A錯(cuò)。
資產(chǎn)收益率計(jì)算的是每單位資產(chǎn)能帶來的利潤(rùn)，應(yīng)用廣泛，資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力強(qiáng)，故C錯(cuò)。
能夠反映企業(yè)中短期回款能力的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，故D錯(cuò)。
由于現(xiàn)代企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就是最大化股東財(cái)富，因而凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)最大化股東財(cái)富能力的比率。凈資產(chǎn)收益率高，說明企業(yè)利用其自由資本獲利的能力強(qiáng)，投資帶來的收益高。
2、某企業(yè) 2016 年度的銷售利潤(rùn)率為 10%，年銷售收入為 10 億元，年均總資產(chǎn)為 50 億元，權(quán)益乘數(shù)為 200%，則該企業(yè) 2016 年度的凈資產(chǎn)收益率為( )。
A. 4%
B. 100%
C. 2%
D. 8%
【233網(wǎng)校解析】?jī)糍Y產(chǎn)總額=銷售利潤(rùn)率×銷售收入總額=10%×10=1億；
所有者權(quán)益總額=資產(chǎn)總額/權(quán)益乘數(shù)=50/200%=25億；
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)總額/所有者權(quán)益總額=1/25=4%
3、會(huì)計(jì)師在審計(jì)某公司2016年的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)發(fā)現(xiàn)該公司將其所得稅費(fèi)用計(jì)算錯(cuò)誤，多計(jì)提了所得稅費(fèi)用，會(huì)計(jì)師調(diào)整后，該公司的利息倍數(shù)將會(huì)（ ）。
A. 變大
B. 不變
C. 無法判斷
D. 變小
【233網(wǎng)校解析】利息倍數(shù)=EBIT/利息（EBIT：息稅前利潤(rùn)）。利息倍數(shù)與計(jì)提所得稅費(fèi)用無關(guān)，故不變，選擇B。
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