私募股權投資是指對未上市公司的投資，私募股權投資既包含股權，也包含債權，私募債權投資在市場上較為少見。
一、私募股權的戰略形式
| 形式 | 內容 |
| 風險投資 | 風險投資一般采用股權形式將資金投入提供具有創新型的專門產品或服務的初創型公司。 風險：高風險戰略 收益：企業成熟后的股權轉讓。 |
| 成長權益 | 成長權益戰略投資于已經具備成型的商業模式、穩定的顧客群和正現金流的公司。成長權益投資者通過提供資金，幫助對象企業發展業務和鞏固市場地位。 |
| 并購投資 | 專門進行企業并購的基金，投資者為了滿足已設立的且達到重組或所有權轉變目的而存在的資金需求的投資。 形式：杠桿收購、管理權收購等。 杠桿收購：投資者利用收購的資產作為債務抵押進行收購的策略。 管理層收購：公司的高級管理層從金融機構或風險投資得到資金的支持，收購公司大部分甚至全部股權，以達到控股目的。 |
| 危機投資 | 購買違約風險較高的公司債，購買價格相比面值常常有很大折扣。 風險：高風險戰略 |
| 投資私募股權二級市場 | 購買現有私募股權投資的權益。私募股權合伙企業的生命周期通常為10年左右。 |
二、私募股權投資基金的組織形式
| 概念 | 特點 | |
公司型 | 采用公司的組織形式，投資者是公司股東，依法享有股東權利，并以其投資額為限對公司債務承擔有限責任。可自行或委托專業基金管理人進行基金管理。（有限責任公司或股份有限公司的形式） | ①歷史悠久，法律更健全，組織結構更完整，管理體系更規范，可降低運作風險； ②獨立的企業法人，可通過借款籌集資金； ③全體股東承擔有限責任。 |
合伙型 | 投資者作為合伙人參與投資，依法享有合伙企業財產權，由普通合伙人對合伙債務承擔無限連帶責任，由基金管理人具體負責投資運作。合伙型基金不具有獨立的法人地位。 | ①本質上是一種合伙關系。有限合伙人承擔有限責任，不參與公司管理決策，普通合伙人承擔無限連帶責任，參與公司決策； ②避免雙重納稅。 |
信托型 | 通過訂立信托契約的形式設立的股權投資基金 | ①本質上是一種信托關系，契約各方可通過信托契約進行相關約定，運作比較靈活； ②避免雙重納稅； ③信托(契約)型基金中，除非基金合同另有約定，基金投資者以其出資為限對基金的債務承擔有限責任。 |
三、私募股權投資的退出機制和J曲線
1、私募股權投資的退出機制
| 退出機制 | 概念 |
| 首次公開發行 | 指在證券市場上發行對象企業普通股票的行為 |
| 買殼或借殼上市 | 間接上市方法，為不能直接進行IPO的私募股權投資項目提供退出途徑 |
| 管理層回購 | 私募股權基金將其所持有的創業企業顧群出售給對象企業的管理層從而退出的方式 |
| 二次出售 | 私募股權基金將其持有的項目在私募股權二級市場進行出售的欣慰。 |
| 破產清算 | 指私募股權基金運營對象企業經營失敗，項目以破產而告終，被迫退出的一種形式。 |
2、J曲線
①以時間為橫軸、收益率為縱軸的曲線；
②能夠很好衡量私募股權基金總成本、總潛在回報的工具；
③對投資者：在長期投資項目中，若過度偏好和注重短期收益，不利于實現長期的收益目標；
④對管理者：盡量縮短曲線，以盡快達到投資者期望的收益。
四、現在開始做
1、關于私募股權投資采取的主要退出機制，以下表述錯誤的是( )。
A. 破產清算
B. 借殼上市
C. 大宗交易
D. 首次公開發行
【答案】C
【參考解析】私募股權基金在完成投資項目后，主要采取的退出機制有：首次公開發行；買殼或借殼上市；管理層回購；二次出售；破產清算，不包括大宗交易，本題選擇C。
2、下列關于有限合伙制的說法中，正確的是(??)。
A. 有限合伙人是主要出資人，因此也是有限合伙的管理人
B. 有限合伙人以其出資額為限承擔連帶責任
C. 有限合伙人的收入來源是基金管理費和利潤分紅
D. 普通合伙人承擔有限責任
【答案】B
【參考解析】在有限合伙制當中，普通合伙人主要代表整個私募股權投資基金對外行使各種權利，對私募股權投資基金承擔無限連帶責任，收入來源是基金管理費和盈利分紅。有限合伙人則負責出資，并以其出資額為限，承擔連帶責任。
3、某投資者對選擇私募股權投資品種的下列分析正確的是( )。
A. 私募股權投資比較適合短期投資
B. 成長權益的投資品種主要投資于具備成熟商業模式和穩定客戶群體的企業股權
C. 私募股權投資的主要退出方式是企業清算
D. 風險投資的投資品種風險比較高，因此長期預期收益率也會比較差
【答案】B
【參考解析】私募股權投資的周期一般比較長，不適合短期投資。私募股權投資基金在完成投資項目之后，主要采取的退出機制有：（1）首次公開發行。（2）買殼上市或借殼上市。（3）管理層回購。（4）二次出售。（5）破產清算。風險投資被認為是私募股權投資當中處于高風險領域的戰略。由于承擔更高的風險，風險投資比其他金融工具有更高的預期回報率。
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