基金從業資格考試證券投資基金基礎知識考點第十二章 投資組合管理（風險分散化）

　　分散風險理論，是20世紀70年代中期發展的有關投資條件的一種理論。

　　“分散風險理論”其前期代表人物是凱夫斯(R.E.Caves)和斯蒂文斯(G.V.Stevens)。他們從馬科維茨的證券組合理論出發，認為對外直接投資多樣化是分散風險的結果，因此，證券組合理論的依據也是該理論的基礎。

　　凱夫斯認為，直接投資中的“水平投資”通過產品多樣化降低市場不確定，減少產品結構單一的風險;而“垂直投資”是為了避免上游產品和原材料供應不確定性風險。斯蒂文斯認為，廠商分散風險的原則和個人一樣，總要求在一定的預期報酬下，力求風險最小化。但個人投資條件與企業不一樣，個人主要投資于金融資產，廠商則投資于不動產，投資于不同國家和地區的工廠和設備。

　　【例題】按照投資的風險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目(　　)。

　　A.若A、B項目完全負相關，組合后的非系統風險完全抵消

　　B.若A、B項目相關系數小于0，組合后的非系統風險可以減少

　　C.若A、B項目相關系數大于0，但小于1時，組合后的非系統風險不能減少

　　D.若A、B項目完全正相關，組合后的非系統風險不擴大也不減少

　　答案：A, B, D

　　解析：若A、B項目相關系數大于0，但小于1時，屬于正相關，組合后的非系統風險也可以分散一部分，只不過分散效應不如負相關的強