基金從業(yè)資格考試證券投資基金基礎(chǔ)知識考點第十章：另類投資（私募股權(quán)投資的退出機(jī)制）

　　何謂私募股權(quán)投資的退出機(jī)制?私募股權(quán)投資的退出機(jī)制是指私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相對成熟后，將其持有的權(quán)益資本在市場上出售以收回投資并實現(xiàn)投資的收益。常見的私募股權(quán)投資退出機(jī)制主要有公開上市、并購或回購以及破產(chǎn)清算三大類。

　　1.公開上市(IPO)

　　公開上市(IPO)是指風(fēng)險投資者通過風(fēng)險企業(yè)股份公開上市,將擁有的私人權(quán)益轉(zhuǎn)換成為公共股權(quán),在獲得市場認(rèn)可后,轉(zhuǎn)手以實現(xiàn)資本增值。

　　IPO一般是在投資企業(yè)經(jīng)營達(dá)到理想狀態(tài)時進(jìn)行的。其可以使私募股權(quán)投資家通過企業(yè)上市將其擁有的不可流通的股份轉(zhuǎn)變?yōu)楣补煞菰谑袌錾咸赚F(xiàn)以實現(xiàn)投資收益。IPO被認(rèn)為是最常見且是最理想的退出方式之一。在美國，大約30%的風(fēng)險資本通過這種方式退出。

　　2.并購或回購

　　股份并購是指一家一般的公司或另一家私募股權(quán)投資公司,按協(xié)商的價格收購或兼并私募股權(quán)基金所持有的股份的一種退出渠道。股份出售分兩種:一是指公司間的收購與兼并;二是指由另一家私募股權(quán)基金收購接手。

　　據(jù)統(tǒng)計，在美國超過三分之一的風(fēng)險資本最終選擇了這種退出方式。

　　3.破產(chǎn)清算

　　當(dāng)投資企業(yè)因不能清償?shù)狡趥鶆?wù),被依法宣告破產(chǎn)時,按照有關(guān)法律規(guī)定,組織股東、有關(guān)專業(yè)人員和單位成立清算組,對風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。

　　私募股權(quán)投資家一旦認(rèn)定投資企業(yè)失去了發(fā)展的可能或者成長速度過慢，不能達(dá)到預(yù)期的回報，即要果斷的撤資止損。