利率的期限結(jié)構(gòu)，即零息債券的到期收益率與期限的關(guān)系可以用一條曲線來(lái)表示，如水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。甚至還可能出現(xiàn)更復(fù)雜的收益率曲線，即債券收益率曲線是上述部分或全部收益率曲線的組合。收益率曲線的變化本質(zhì)上體現(xiàn)了債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，即債券的短期利率和長(zhǎng)期利率表現(xiàn)的差異性。

　　利率期限結(jié)構(gòu)的理論包括預(yù)期假說(shuō)、市場(chǎng)分割理論、流動(dòng)性偏好假說(shuō)。

　　信用利差也稱(chēng)為質(zhì)量利差(quality spread),是指除了信用等級(jí)不同，其他所有方面都相同的兩種債券收益率之間的差額，它代表了僅僅用于補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)而增加的收益率。

　　信用利差=貸款或證券收益-相應(yīng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的收益

　　關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)與債券收益率曲線，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　)。

　　A. 到期期限和到期收益率之間存在顯著的反相關(guān)性

　　B. 收益率曲線用來(lái)描述利率期限結(jié)構(gòu)

　　C. 水平收益曲線的特征是長(zhǎng)短期債券收益率基本相等

　　D. 上升收益率曲線是一種正常形態(tài)

　　【正確答案】A

　　【點(diǎn)評(píng)】本題考查利率期限結(jié)構(gòu)與信用利差。到期期限和到期收益率之間存在顯著的正相關(guān)性。