知識點四、資本成本與最優資本結構
1、融資成本
| 資本成本類型 | 闡釋 |
| 資本資產定價模型估計權益資本成本（CAPM） | 權益資本是企業股東自己的資金，在企業沒有給股東分配利潤時就會產生機會成本。 |
| 無風險利率估計權益資本成本 | 企業先得到無風險債券的利率值，這在大多數國家都是容易獲取的指標，然后再綜合考慮自身企業的風險，在此利率值的基礎上加上幾個百分點，最后就是按照這個利率值計算企業的權益資本成本。這種估計方法簡單靈活，但同時估計的客觀性和精準性也受到很大的質疑。 |
| 長期債務資本成本 | 等于各種債務利息費用的加權平均再扣除利息抵減所得稅的效應。 |
| 加權平均資本成本（WACC） | 權益資本成本與長期債務資本成本的加權平均。 WACC=長期債務成本×長期債務總額/總資本＋權益資本成本×權益總額/總資本 |
2、最優資本結構
資本結構是權益資本與債務資本的比例，分析資本成本的最終目的是為企業做出最優的資本結構決策。影響資本結構的因素主要有：
（1）價格、產品需求以及成本來源的變動都將對使用負債的企業帶來更多的影響；
（2）代理成本對于企業的實際融資決策也有影響；
（3）債務會隨著時間發生變化，當現有的長期債務得到清償時，企業的資本結構會發生改變，除非新債務的類型相似；
（4）大多數經理傾向于內部融資而不是外部融資；
（5）企業的舉債能力、管理層對企業的控制能力、企業的資產結構、增長率、盈利能力以及有關的稅收成本；
（6）難以量化的因素，如企業未來戰略的經營風險，企業對風險的態度，企業所處行業的風險，競爭對手的資本成本與資本結構（競爭對手可能有更低的融資成本以及對風險不同的態度），影響利率的潛在因素，比如整個國家的經濟狀況。
雖然資本成本計算復雜且不確定，但仍有必要進行計算。
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