注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《風(fēng)險(xiǎn)管理》科目
第四章 戰(zhàn)略選擇
知識(shí)點(diǎn)十五、并購(gòu)的動(dòng)因及類型
兼并：兩家或兩家以上的企業(yè)合并，結(jié)果是一家企業(yè)繼續(xù)存在，其它企業(yè)喪失法人地位。（吸收合并）
合并：兩家或兩家以上的企業(yè)合并，組成一家全新的企業(yè)。（新設(shè)合并）
自愿聯(lián)合在一起，為了協(xié)同效應(yīng)。
收購(gòu)：是指一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的控制權(quán)益。
并購(gòu)是進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域最通行的一種做法。
（一）并購(gòu)的動(dòng)因
1、通過引進(jìn)新的產(chǎn)品系列、占據(jù)市場(chǎng)份額來實(shí)現(xiàn)自身營(yíng)銷方面的優(yōu)勢(shì)。
2、通過收購(gòu)本行業(yè)中的企業(yè)來對(duì)新進(jìn)入者設(shè)置更為有效的壁壘；
3、實(shí)現(xiàn)多元化；
4、獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以更大的產(chǎn)量和大批購(gòu)買來削減成本；
5、獲得技術(shù)與技能；
6、獲得流行資源；購(gòu)買方可通過發(fā)行額外的股票、特別是市盈率高的股票作為支付對(duì)價(jià)。
7、通過形成大到無法被收購(gòu)的規(guī)模來避免被別人收購(gòu)而保持獨(dú)立性；
（二）并購(gòu)的類型
| 按并購(gòu)雙方所處的行業(yè)分類 | 橫向并購(gòu) | 指并購(gòu)方與被并購(gòu)方處于同一行業(yè) | |
| 縱向并購(gòu) | 指在經(jīng)營(yíng)對(duì)象上有密切聯(lián)系，但處于不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間的并購(gòu)。順向并購(gòu)與逆向并購(gòu) | ||
| 混合并購(gòu) | 指處于不同行業(yè)、在經(jīng)營(yíng)上也無密切聯(lián)系的企業(yè)之間的并購(gòu) | ||
| 按被并購(gòu)方的態(tài)度分類 | 友善并購(gòu) | 指并購(gòu)方與被并購(gòu)方通過友好協(xié)商確定并購(gòu)條件，在雙方意見基本一致的情況下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一類并購(gòu) | |
| 敵意并購(gòu) | 惡意并購(gòu)，通常是指當(dāng)友好協(xié)商遭到拒絕后，并購(gòu)方不顧被并購(gòu)方的意愿采取強(qiáng)制手段，強(qiáng)行收購(gòu)對(duì)方企業(yè)的一類并購(gòu) | ||
按并購(gòu)方的身份分類 |
產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu) | 一般由非金融企業(yè)進(jìn)行，為獲得未來的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn) | |
| 金融資本并購(gòu) | 一般由投資銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)（如金融投資企業(yè)、私募基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金等）進(jìn)行收購(gòu) | 一是金融資本直接與目標(biāo)資本談判，以一定的條件購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)，或當(dāng)目標(biāo)企業(yè)增資擴(kuò)股時(shí)，以一定的價(jià)格購(gòu)買其股權(quán)； | |
| 二是由金融資本在證券市場(chǎng)上收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股票從而達(dá)到控股的目的。 | |||
| 按收購(gòu)資金來源分類 | 杠桿收購(gòu) LBO |
收購(gòu)方在實(shí)施企業(yè)收購(gòu)時(shí)，如果其主體資金來源是對(duì)外負(fù)債，即是在銀行貸款或金融市場(chǎng)借貸的支持下完成的。一般而言，收購(gòu)者自有資本只占收購(gòu)資本的10%-15%，銀行貸款50%—70%，發(fā)行債券占20%-40%。 | |
| 非杠桿收購(gòu) | 收購(gòu)方的主體資金來源是自有資金 | ||
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