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第一章 財務管理基本原理
第3講 財務管理基礎原理（三）
2.資本市場有效的基礎條件
【例題6·多選題】根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（ ）。（2014年）
A．只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的
B．只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的
C．只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的
D．只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的
【233網(wǎng)校答案】ACD
【233網(wǎng)校解析】市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為，只要有一個條件存在，市場就是有效的。獨立的理性偏差是假設樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。理性偏差具有一致傾向，則不能互相抵消，所以選項B錯誤。
3.有效資本市場對財務管理的意義
【例題7·多選題】（2016年）在有效資本市場上，管理者可以通過（ ） 。
A．財務決策增加公司價值從而提升股票價格
B．從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤
C．改變會計方法增加會計盈利從而提升股票價格
D．關注公司股價對公司決策的反映而獲得有益信息
【233網(wǎng)校答案】AD
【233網(wǎng)校解析】在有效資本市場上，管理者不能通過改變會計方法提升股票價值；管理者不能通過金融投機獲利。選項B、C不正確。
4.資本市場有效性與公司理財?shù)年P系
2.資本市場有效程度的劃分
4.資本市場有效程度的驗證方法
【例題8·單選題】（2018年）如果投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績與市場整體收益率大體一致，說明該資本市場至少是（ ）。
A．弱式有效 B．完全無效
C．強式有效 D．半強式有效
【233網(wǎng)校答案】D
【233網(wǎng)校解析】如果資本市場半強式有效，技術分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金就不可能取得超額收益。投資基金經(jīng)理根據(jù)公開信息選擇股票，投資基金的平均業(yè)績應當與市場整體的收益率大體一致。
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