以下這篇文章按照項目現金流的發生順序進行講解，即按照“項目初始現金流”——“項目壽命期內現金流量”——“項目壽命期末現金流量”的順序。

一、投資項目的現金流量構成

【補充】

（1）沉沒成本（過去已經不能改變）、不可避免成本（無力回天）、不可延緩成本（無力回天）、共同成本屬于非相關成本，在分析評價時不必加以考慮。

（2）重視機會成本：是一種潛在的成本，指的是失去的收益。

（3）若新項目對原有項目構成競爭關系，則新項目的收入=新項目銷售收入-原項目因此而減少的收入；同理若新項目對原有項目構成促進關系，則新項目的收入=新項目銷售收入+原項目因此而增加的收入

（4）營運資本指的是增加額：比如說期初墊支70萬元，第一年需要90萬元的營運資本，則第一年墊支的營運資本=90-70=20萬元。

二、投資項目現金流量的估計方法

這部分的內容是投資項目現金流量計算的關鍵所在，但是考生們也不要有畏難情緒。除了營業期涉及計算，建設期和終結期都只是對現金流量構成的分析，難度并不大。結合葛廣宇老師的講解+本篇講義，再輔之適當的主觀題練習，能夠把這部分牢固的掌握。

（一）建設期（主要是現金流出）

【備注】

（上述圖示來自葛廣宇老師精講班第45講＞＞）

①若賣虧：長期資產投資=賣設備的錢+賣虧抵稅的金額

②若賣賺：長期資產投資=賣設備的錢-賣賺所交的稅費

③變現凈損失或凈收益是用變現價值與稅法規定的賬面價值比較而得。

（二）營業期（營業現金毛流量）——考試會用到的計算公式

1、公式1

營業現金毛流量

=營業收入-付現營業費用【比如折舊、攤銷雖然計入成本費用，但并沒有構成現金流出】-所得稅

=營業收入-（營業費用-折舊與攤銷）-所得稅

=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷【對上式進行移項】

2、公式2（★★★★★）

①營業現金毛流量

=營業收入-付現營業費用-所得稅

=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷

=（營業收入-付現營業費用-折舊與攤銷【非付現營業費用】）×（1-所得稅稅率）+折舊與攤銷

=營業收入×（1-所得稅稅率）-付現營業費用×（1-所得稅稅率）+折舊與攤銷×所得稅稅率【根據上式變形】

=稅后營業收入-稅后付現營業費用+折舊攤銷抵稅

【補充】若營業期內某年發生大修理支出

（1）若會計處理在本年內一次性作為收益性支出【即會計中的費用化支出】，直接作為該年付現營業費用；

（2）如果跨年攤銷，則本年作為投資性現金流出量【即會計中的資本化支出】，攤銷年份以非付現成本形式處理（計入了固定資產，隨同折舊攤銷抵稅影響現金流）。

（三）終結期（主要是現金流入）——部分項目和建設期對應

既是營業期的最后一期，也是終結期，有雙重身份。