2022年注冊會計師考試時間為8月26-28日，注會考試在考場中遇到相同考題的可能性極低，但是注會考試遵循著“重者恒重”的原則，相同的真題考點也有可能極大概率會在考場遇到哦，233網校學霸君整理2022年注冊會計師《財務成本管理》真題考點匯總，供大家臨時抱佛腳！
1、復制原理
基本思想 | 構造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權相同，則創建該投資組合的成本就是期權的價值。 |
計算思路 | 以下計算以看漲期權為例： ①期權到期日價值 a.股價上行：Cu=Su-X b.股價下行：Cd=max（Sd-X，0） 其中：Su=S0×u；Sd=S0×d 式中： Cu表示股價上行時，期權的到期日價值；Cd表示股價下行時，期權的到期日價值。 Su表示股價上行時的股價；Sd表示股價下行時的股價。 S0表示股票現行價格； u表示股價上行乘數；d表示股價下行乘數。 ②復制組合到期日價值（即賣股票還款） a.股價上行：H×Su-借款本利和 b.股價下行：H×Sd-借款本利和 ③創建等式 H×Su-借款本利和=Cu H×Sd-借款本利和=Cd 式中：H表示復制組合中股票的數量。 ④計算公式 a.套期保值比率H=（Cu-Cd）/（Su-Sd） b.借款本金可以根據上述等式進行計算。 借款本金=（H×Sd-Cd）/（1+r） 式中：r表示無風險利率（注意是持有期利率）。 c.期權價值：復制組合的投資成本（即借款買股票） C0=H×S0-借款本金 式中：C0為看漲期權現行價格。 |
2、風險中性原理
基本思想 | 假設投資者對待風險的態度是中性的，風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險，所有證券的預期報酬率都應當是無風險利率。 |
計算思路 | ①上行概率和下行概率的計算 期望報酬率=無風險利率（持有期利率） =上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比（為負數） ②將期權到期日價值的期望值按無風險利率（持有期利率）折現。 期權價值=到期日價值的期望值÷（1+無風險利率） |
（二）二叉樹期權定價模型
單期二叉樹定價模型 | 根據風險中性原理的等式，可以推導出下列公式： ①r=上行概率×（u-1）+下行概率×（d-1） 解得： 上行概率=（1+r-d）/（u-d） 下行概率=（u-1-r）/（u-d） 式中： r為無風險利率（持有期利率）； u為股價上行乘數，u-1為股價上升百分比； d為股價下行乘數，d-1為股價下降百分比（為負值）。 ②期權價值=到期日價值的期望值÷（1+無風險利率） C0=（1+r-d）/（u-d）×Cu/（1+r） +（u-1-r）/（u-d）×Cd/（1+r） 式中：C0為看漲期權現行價格。 |
兩期二叉樹定價模型 | ①先利用單期定價模型，根據Cuu和Cud計算節點Cu的價值，利用Cud和Cdd計算Cd的價值； ②再次利用單期定價模型，根據Cu和Cd計算C0的價值。 ③順序：從后向前推進。 |
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