五、綜合題（本題型共3題。其中第1題8分；第2題10分；第3題7分；本題型共25分．要求列出答題步驟，每步驟得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試卷上無效。）

　　1．答案：

　　（1）投資總現值

　　V．=2000004000040000*1/（110%）2．520000=291519（元）

　　（2）營業現金流量單位：萬元


　　（3）凈現值：

　　NPV=68700*0．90985500*2．487*0．90998000*0．621-291519=6244819328860858-291519=25075（元）

　　因為凈現值大于零，所以項目可行。

　　2．答案：

　　（1）融資需求=資產增長-負債自然增長-留存收益增長
　　=1000*（100%-10%）-5000*5%*7%=900-175=725（萬元）

　　（2）資產銷售比-負債銷售比=銷售凈利率*（1增長率）/增長率*留存率
　　100%-10%=5%*（1/增長率1）*70%
　　增長率=4．05%

　　（3）可持續增長率=權益報酬率*留存率

　　=200/（1200800-200*70%）*70%

　　=7．53%

　　銷售額=4000*107．53%=4301．2（萬元）

　　（4）融資需求=500*（100%-10%）-4500*6%*100%=450-270=180

　　3．答案：

　　（1）
　　　1）該公司總資產凈利率在平穩下降，說明其運用資產獲利的能力在降低，其原因是資產周轉率和銷售凈利率都在下降。
　　　2）總資產周轉率下降的原因是平均收現期延長和存貨周轉率下降。
　　　3）銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降；盡管在19X3年大力壓縮了期間費用，仍未能改變這種趨勢。

　　（2）
　　　1）該公司總資產在增加，主要原因是存貨和應收賬款占用增加．
　　　2）負債是籌資的主要來源，其中主要是流動負債.所有者公益增加很少，大部分盈余都用于發放股利。

　　（3）A．擴大銷售；B．降低存貨；C．降低應收賬款；D．增加收益留存；E．降低進貨成本。