2016年注冊會計師財管第十章知識點精選試題
第十章 資本結(jié)構(gòu)
點擊進入>>2016年注冊會計師財務(wù)成本管理章節(jié)習題 免費在線測試系統(tǒng)
本章必備考點：
1、各種資本結(jié)構(gòu)決策方法在資本結(jié)構(gòu)決策中的運用
2、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)及聯(lián)合杠桿系數(shù)的計算、說明的問題及其控制手段
3、各種資本結(jié)構(gòu)理論的主要觀點
4、資本結(jié)構(gòu)決策分析方法
【例題1·單選題】下列關(guān)于利息抵稅的表述中，正確的是( )。A．抵稅來源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊、優(yōu)先股股利的抵稅作用
B．當企業(yè)負債率低且其他條件不變的情況下，適當增加企業(yè)負債額可以增加抵稅的價值，從而提高企業(yè)價值
C．當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加抵稅的價值，從而提高企業(yè)價值
D．企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法并不會影響抵稅的價值
【答案】B
【解析】優(yōu)先股股利是稅后扣除，不能抵減所得稅，因此，不具有抵稅作用，選項A錯誤；利息抵稅=利息x所得稅稅率，如果單純從這個公式來分析，似乎提高公司所得稅稅率可以增加抵稅的價值，從而提高企業(yè)價值，但要考慮到由于企業(yè)負債率較低，在利息率不變的情況下，利息抵稅受公司所得稅稅率提高而增加的影響較小，即通過增加抵稅的價值，從而提高企業(yè)價值的效果不明顯，同時在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率會使得營業(yè)所得的現(xiàn)金流量[即EBIT ×(1一所得稅稅率)+折舊]減少，進而使得企業(yè)價值降低。提高公司所得稅稅率可以增加抵稅的價值，但不一定提高企業(yè)價值，所以，選項C是錯誤的；當業(yè)負債率低且其他條件不變的情況下，適當增加企業(yè)負債額可以增加抵稅的價值，從而提高企業(yè)價值，這依據(jù)的是有稅情形下的MM第一命題，所以，選項B正確；企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法會影響折舊的數(shù)額，從而影響折舊抵稅的價值，所以，選項D錯誤。
【例題2·多選題】關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的以下表述中，正確的有( )。
A．依據(jù)權(quán)衡理論，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上利息抵稅收益的現(xiàn)值減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值
B．依據(jù)完美資本市場下的MM理論，無論負債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變
C．依據(jù)有稅市場下的MM理論，負債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價值越大
D．依據(jù)優(yōu)序融資理論，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資
【答案】ABCD
【解析】有稅市場下的MM理論認為，負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)的價值越大；完美資本市場下的MM理論認為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資本成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價值無關(guān)；優(yōu)序融資理論認為，企業(yè)融資是有偏好的，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資；權(quán)衡理論認為，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上利息抵稅收益的現(xiàn)值減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。
熱點推薦：
