2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)管第七章知識(shí)點(diǎn)精選試題
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第七章 債券、股票價(jià)值評(píng)估
本章必備考點(diǎn)清單
1、債券價(jià)值的影響因素（傳統(tǒng)考點(diǎn) ）
2、債券價(jià)值和到期收益率的計(jì)算（主觀題主要命題點(diǎn) ）
【例題1·單選題】債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。
它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率低于票面利率，則( )。
A． 兩只債券的價(jià)值相同
B． 兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低
C．償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
D．償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
【答案】D
【解析】對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)問(wèn)縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。
【例題2·多選題】債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同， 票面利率均高于等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率，以下說(shuō)法中，正確的有( )。
A．如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
B．如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
C．如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
D．如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
【答案】AC
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對(duì)于平息債券(即分期付息債
券)，票面利率高于等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)；在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就大；如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越大。
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