三、計算分析題
【答案】方案一：
原有資本結構：普通股比重=8400/(8400+5600)=60%
負債比重=5600/(8400+5600)=40%
平均資本成本=15%×60%+8%×40%=12.2%
(2)方案二：
股票同股同酬，所以都要按最新股價計算：普通股資本成本=2.7/18+3%=18%
新舊債券利率不同，要分別計算各自的資本成本，
原債券資本成本=8%
新債券資本成本=12%×(1-25%)=9%
企業總資金=8400+5600+1250=15250(萬元)
債券發行后企業的平均資本成本=18%×(8400/15250)+8%×(5600/15250)+9%×(1250/15250)=13.59%
(3)由于方案一的平均資本成本低，所以應采用方案一。
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