“營改增”后金融行業適用6%的稅率，較原來5%的營業稅率提高1個百分點。中央財經大學稅務學院教授樊勇表示，表面上看，“營改增”后金融行業名義稅率提高1個百分點，但這并不代表實際稅負會加重。考慮到允許金融企業將外購房產、設備及服務中所含的增值稅稅金進行抵扣，企業繳納流轉環節的稅收不但不會上升，反而會下降。但個別企業由于外購可抵扣項目處于改革不同時點，會存在可抵扣項目少而出現增稅的現象。中長期來看，所有企業的稅負是下降的。
市場人士分析，“營改增”試點全面推開后，對銀證保三行業的影響將呈現差異化。其中，銀行業凈利潤可能有所降低；證券業稅負影響不大，凈利潤影響有限；保險業稅收優惠有望延續，產險公司凈利潤降幅較大。
銀行業盈利料略降
分析人士表示，“營改增”后銀行凈利潤將有所降低，但幅度較小，稅負變化主要取決于進項稅抵扣的幅度。
海通證券用各上市銀行2015年中期財務數據進行測算的結果顯示，“營改增”后銀行業整體盈利同比增速下降2個百分點。
廣發證券研究報告認為，作為銀行利潤主要來源的貸款業務，由于“營改增”明確規定貸款利息支出不可進項抵扣，導致貸款服務利息收入實際上相當于按照全額征稅，因此，綜合測算，“營改增”之后部分銀行整體稅負水平可能會上升。
廣發證券分析師沐華認為，銀行應該積極進行稅收籌劃，具體措施包括從銷項端和進項端入手進行稅負轉嫁；拆分出不征收、免征收增值稅的業務從而合理降低稅負；將不能進項抵扣的業務外包給其他企業，以購進服務的方式取得增值稅發票獲得進項抵扣等。
申萬宏源認為，銀行業在“營改增”后稅負變化相對平穩，但凈利潤有所降低，預計降幅在1%以內，具體影響受進項稅可抵扣數額比例的設定。申萬宏源分析師胡翔表示，銀行業“營改增”的盈利影響測算具有復雜性，原因在于現行營業稅率為5%，如果單純將營業稅率提高到6%，那么根據靜態測算，對上市銀行凈利潤的影響是降幅接近3個百分點。但增值稅是銷項稅減去進項稅，是一種差額征收的概念，稅率并不能與營業稅稅率進行直接比較來代表稅負高低。
證券業利潤所受影響有限
根據新規，證券公司增值稅征收范圍包括手續費收入、資產交易收入及利息收入，增值稅稅率6%。由于應稅收入范疇大致相同，對券商利潤影響有限是業內的普遍看法。
海通證券分析師孫婷認為，在現行營業稅制下，券商各大類業務已有不同程度的減免政策，盡管“營改增”后部分業務可做進項抵稅，但測算下來，影響較小。同時，增值稅制下券商可抵扣的項目范圍偏小。證券行業擁有龐大的分支機構網，許多分支機構設立在中小城市，成本端多為小規模納稅人或個人，因此較難獲取符合條件的增值稅發票。
廣發證券分析師曹恒乾表示，由于“營改增”將價內稅改為價外稅，新政前后證券公司各業務應稅收入范疇大致相同，應稅收入范疇差異較小，扣稅后的營業收入將降低。
“總體來看，行業整體稅負變動主要取決于銷項轉嫁與進項抵扣，”曹恒乾表示，分業務看，經紀、自營、兩融收益有下降壓力。經紀業務競爭較充分，稅負難以轉嫁，自營業務可抵扣進項較少，收入及利潤水平將降低；投行、資管業務收入及利潤所受影響不大，客戶以機構、企業為主，稅負可轉嫁，同時證券分銷費用、咨詢等費用可抵扣進項。
談及“營改增”對券商業績的影響，曹恒乾表示，減免項目占營業收入比重、可抵進項稅金額占營業支出比重是券商受“營改增”影響不同的主要原因。根據測算，“營改增”對各券商凈利潤總體影響不大，影響幅度在-0.9%—1.5%。
孫婷表示，營業支出是否能進項抵稅決定了“營改增”對券商業績的增厚程度。在營業支出全抵扣的情況下，“營改增”將增厚券商營業利潤約4%；在營業支出抵扣40%的情況下，“營改增”將使券商利潤微增。考慮到目前近60%的營業支出系員工薪水支出，因此，員工薪資是否能進項抵稅直接關系業績增厚程度。
保險公司利潤所受影響分化
分析人士稱，由于證券、保險業本身存在稅收優惠政策，此次“營改增”對行業整體的減負效果不太明顯。考慮到“營改增”的目的是讓稅負只減不增，目前保險行業營業稅階段的稅前抵扣、凈額計稅等優惠政策有望延續。隨著“營改增”的全面推廣，保險業的咨詢、租賃費用進項抵扣機制理順，整體稅負有望逐步降低。
曹恒乾表示，從政策沿襲上看，保險行業對于過去營業稅的豁免優惠，有望在“營改增”下延續。過渡期政策明確，保險公司開辦的一年期以上人身保險產品取得的保費收入免收增值稅。雖然仍處過渡期，但這一大的優惠政策很可能在“營改增”實施后依然保持。
除優惠政策有望延續外，“營改增”對保險業的利潤影響同樣值得關注。胡翔認為，“營改增”對壽險公司凈利潤影響微弱，對產險公司影響較大。營業稅制下，壽險公司免稅收入占比很高，在95%左右，因此營業稅負較輕。免稅政策平移下，若進項稅僅對納稅收入部分按比例抵扣，稅負可能略有增長，但凈利潤下降幅度預計在0.6%以內；營業稅制下，產險公司免稅收入很少，因此營業稅負較重。免稅政策平移下，進項稅抵扣幅度決定了稅負和凈利潤的變化。根據測算，若進項稅抵扣幅度為50%時，稅負會提高3.6%，凈利潤會下降2.4%，相對壽險公司，產險公司凈利潤受稅負影響波動較大。
孫婷表示，目前我國對壽險產品實行免征營業稅，如果改為征收增值稅，將對產品定價產生重大影響。在增值稅試點改革的第一階段，監管層傾向于將營業稅體制下原有的減免稅優惠政策延續至現行增值稅體制，以使不同行業能順利過渡到增值稅。
“非壽險增值稅率為6%，稅負減輕的規模取決于進項抵扣的確定。”孫婷稱，目前非壽險業按照5%征收營業稅，“營改增”后，將按6%征收增值稅，同時允許對購買的辦公樓或房租、機器設備等支出的增值稅進項進行抵扣，以便達到減輕稅負的目的。但是，保險企業賠付成本、代理成本、人力成本、保險準備金等支出難以取得增值稅專用發票，難以進行進項抵扣，因此，新規的具體細則中的進項稅抵扣規定是影響稅負水平和企業利潤多寡的核心問題。
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