5月6日，康美藥業股價再度跌停，兩個交易日蒸發超100億元市值，A股更是開盤大跌。康美藥業的市場表現引起股民的公憤，那么，這家公司到底發生了什么呢？

一、都“怪”披露的會計差錯更正

2019年4月29日，康美藥業在公布2018年財報的同時，稱2017年因“財務差錯”，將年末貨幣資金多計299.44億美元，營業收入多計88.98億元，營業成本多計76.62億元。同時，經營性現金流多計入102.99億元。而多記貨幣資金的同時，少記存貨超過195億元，少記在建工程、應收賬款近13億元。

也就是說賬上的貨幣資金少了將近300億，“差錯”的數據如此之大，很難不引起股民的憤怒，也不禁讓人想問一句：這真的只是財務差錯嗎？

上交所在第一時間發出監管工作函后，于5月5日晚間，再次向康美藥業發出詢問函，12問直指財務問題所在，包括要求公司核實并補充披露多計貨幣資金的存放方式、主要賬戶、限制性情況、是否存在違規資金使用及資金的主要去向等。上交所還要求康美藥業在2019年5月14日前，就詢問內容進行回復。

相信康美藥業的真實情況，在5月中旬就會得到相應的了解。

二、誰來為“天價差錯”買單

康美藥業成立于1997年，于2001年在上交所上市，是國家高新技術企業。公司位列中國企業500強、全球企業2000強、廣東納稅百強，是MSCI中國指數成分股。

康美藥業跌停之后，董事長第一時間發布了一份致股東信，內容節選如下：“作為民營企業，我們出現了由于過去快速發展而帶來的內部控制不健全、財務管理不完善的局面，很多薄弱環節在內外部的壓力下更加凸顯。”而部分股民根本不買賬，認為300億的差錯已經涉嫌財務造假。看來，我們董事長的誠懇道歉并沒有達到平息市場怒火的效果。

然而，股民的質疑也并不是一味情緒發泄。因為，就公司內部來說，貨幣資金的盤存并不復雜。貨幣資金包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金：其中庫存現金一般采用實地盤存法，而且庫存現金是存在現金限額的，無論是定期清查還是不定期清查，難度都不大，發現問題當然也就很輕松；銀行存款的收付應嚴格執行銀行結算制度的規定，出納人員應該及時登記“銀行存款日記賬”，并定期與“銀行對賬單”進行核對，出現重大差錯的可能性也不高。如果是因為“內控制度不健全、財務管理不完善”，那我們說的嚴重一點，康美藥業還有會計人員嗎？有內控制度嗎？

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就公司外部監督來說，廣州某會計師事務所對康美藥業的財報進行了年審。據小編的審計經驗，貨幣資金的審計可以算是比較輕松的部分。因為銀行對于審計的配合度很高，基本只要發函格式正確，銀行都會回函。我們可以合理的推測一下，銀行配合資金造假的可能性其中不大。既然函證的時候資金是存在于賬上的，那么函證之后，這筆巨款去了哪里呢？這筆錢究竟是誰的呢？

自“南海公司事件”之后，審計邁出了關鍵性的一步。審計屆有一句非常出名調侃：“審計是國家財政的看門狗”，這需要每一位審計從業人員扮演好看門人的角色，其關鍵之一是保持自身的獨立性，不僅要做到機構獨立、經濟獨立，更要做到精神獨立，為每一份簽字報告負責，恪守職業道德，真正為投資者、為國家財政負責。

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三、入市以來“逢雷必踩”？

其實在康美藥業爆雷之前，財報的表現就已經引起了業內人士的議論，議論的熱點之一就是“存貸雙高”。所謂存貸雙高就是存款余額和貸款余額都很高，一般在合并報表中容易存在存貸雙高的問題，這樣的問題可能會帶來非常大的關聯交易風險。貸款過高，每年需要背負的財務費用也就水漲船高，這可能會拉低上億的利潤。如果一家公司的現金流是實打實的充沛，那為什么外部融資的幅度需要這么大？要知道，財務杠桿帶來的可不止是收益，背后匹配的更是巨大的風險。

財報披露的問題可不止這些。康美藥業每年披露的年報都賺了不少錢，但這些錢的質量并不高，用專業術語來講就是利潤的質量不高。利潤如果不能轉化為實在的現金流，那么這種利潤就是“虛”的，是不具有可持續性的。同理來說，在短期償債指標中，為什么指標的質量排序是現金比率>速動比率>流動比率？其衡量標準就是分子的變現能力。利潤如果沒有轉換成現金，那么會以什么方式存續在公司中呢？可能會以應收賬款、存貨等形式保留下來，如果這些資產沒有計提減值損失，結果是什么呢？這會讓資產很高，同時利潤也很漂亮。

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